Goldman Sachs Turunkan Taraf Schindler kepada 'Jual' Akibat Pertumbuhan Lemah, Cabaran di China

Goldman Sachs pada hari Isnin telah menurunkan taraf syarikat pembuat lif Schindler Holding kepada 'Jual' daripada 'Neutral', menyatakan kekurangan pemangkin untuk prestasi syarikat itu sejajar dengan sektornya dalam beberapa tahun akan datang. Bank pelaburan itu turut memotong sasaran harga 12 bulan untuk saham tersebut kepada 233 franc Switzerland daripada 286 franc Switzerland, membayangkan potensi penurunan sebanyak 10.6% daripada harga penutup pada 4 September.

Sebab-sebab Penurunan Taraf

Penganalisis di Goldman Sachs menggariskan tiga faktor utama yang menyokong tesis 'Jual' mereka. Faktor-faktor ini mencerminkan pandangan yang lebih berhati-hati berbanding unjuran mereka pada bulan April, apabila Schindler dinaikkan taraf kepada 'Neutral' dengan jangkaan penstabilan pasaran China dan potensi pulangan tunai tambahan kepada pemegang saham.

• Pertumbuhan Lebih Perlahan: Schindler dijangka menghadapi pertumbuhan dan kemajuan perolehan yang lebih rendah berbanding pesaingnya. Ini disebabkan oleh jangkaan kelewatan pemotongan kadar faedah di pasaran maju dan kelemahan berterusan dalam sektor pembinaan hartanah di China.
• Kehilangan Syer Pasaran: Syarikat itu telah berkembang pada kadar yang lebih perlahan daripada industri, membolehkan pesaing meraih syer pasaran. Petunjuk harga kekal lemah manakala kos bahan mentah menjadi satu lagi cabaran, menyebabkan unjuran kadar pertumbuhan tahunan terkompaun (CAGR) pendapatan sesaham (EPS) Schindler antara yang terendah dalam sektornya.
• Penilaian (Valuation): Walaupun beberapa metrik penilaian tidak kelihatan mahal, Schindler didagangkan pada paras yang lebih tinggi berbanding sektornya berdasarkan metrik seperti EV/jualan kepada margin dan nisbah harga/perolehan kepada pertumbuhan (PEG).

Unjuran Disemak Semula

Berikutan pandangan yang lebih pesimistik, Goldman Sachs telah menyemak semula unjurannya untuk Schindler. Bank itu menurunkan anggaran jualannya sebanyak 2% untuk 2026 dan 1% untuk 2027, memetik pertumbuhan organik yang lebih lemah daripada jangkaan, cabaran kadar pertukaran asing, dan kelemahan berterusan di China.

Ad

Semakan ini seterusnya membawa kepada penurunan anggaran EBIT terlaras (pendapatan sebelum faedah dan cukai) sebanyak 3% untuk 2026 dan 5% untuk 2027. Anggaran baharu ini meletakkan unjuran Goldman Sachs antara 1% hingga 2% di bawah data konsensus Visible Alpha.

Latar Belakang dan Risiko

Penurunan taraf ini menandakan perubahan sentimen sejak April, apabila penganalisis menjangkakan pemulihan. Sebaliknya, metrik di China terus merosot dan persekitaran kadar faedah global kekal tidak menentu. Schindler juga telah menangguhkan acara *Capital Markets Day* yang dinantikan dari Jun kepada 19 November.

Saham Schindler telah pun mencatatkan prestasi kurang memberangsangkan tahun ini, dengan penurunan sebanyak 14% sejak awal tahun. Goldman Sachs turut menyatakan beberapa risiko yang boleh menyebabkan unjurannya tersasar, termasuk trend permintaan yang lebih baik daripada jangkaan, kuasa harga yang lebih kukuh, atau penjimatan kos yang lebih pantas daripada program dalaman syarikat.