美联储鹰派立场与油价飙升重压黄金，金价几乎回吐年内全部涨幅

在美联储官员发表鹰派言论和能源价格飙升的双重压力下，黄金价格近期大幅下挫，几乎抹去年内全部涨幅。全球债券收益率的攀升增加了持有无息资产黄金的机会成本，导致其遭遇技术性抛售，暂时压倒了其传统的避险属性。

美联储鹰派立场与油价飙升，短期金价承压

美联储主席上周在杰克逊霍尔全球央行研讨会上强调，通胀仍远高于2%的目标，并表示若基础通胀未能足够快地回落，政策制定者“仍有工作要做”。此番鹰派表态推动了市场的加息预期。根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察工具”，利率期货交易员目前认为本月加息的概率已升至 66%。

与此同时，中东地区紧张局势升级引发了对能源供应的担忧，推动布伦特原油和美国WTI原油价格大幅上涨。油价走高不仅加剧了通胀预期，也进一步强化了市场对美联储将维持紧缩政策的判断。American Gold Exchange资深分析师吉姆·威科夫在一份报告中指出，全球债券收益率处于多年高位，共同对黄金市场构成了压制，金价持续跌破200日移动平均线是一个重要的技术信号。

市场表现：黄金回吐涨幅，全球收益率走高

鹰派利率预期和油价上涨迅速反映在全球资产价格上，尤其是对利率敏感的黄金和债券市场。

• 黄金价格：纽约商品交易所近月黄金期货价格周二重挫 1.9%，收于每盎司 4,348.00美元。截至目前，现货黄金的年内涨幅已收窄至仅 0.5%。
• 全球债券收益率：根据伦敦证券交易所集团(LSEG)的数据，美国十年期国债收益率近日升至 4.798%。此外，德国、英国和日本的十年期国债收益率也纷纷创下多年新高。

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长期展望：财政赤字担忧支撑结构性牛市预期

尽管短期面临阻力，但许多市场分析师认为，支撑黄金长期走牛的核心逻辑并未改变。华尔街的共识在于，美国持续且无序扩张的财政赤字、美元购买力的长期稀释、全球央行的储备多元化需求，共同构成了黄金结构性牛市的支柱。

桥水基金创始人达利欧等知名投资者已对美国财政状况发出警告，认为持续的债务问题可能引发更深层次的危机，并建议增持黄金以对冲风险。多家投资银行也维持了对黄金的长期乐观看法：

• 花旗银行：维持未来6至12个月金价达到 5,000美元 的目标。
• 高盛集团：预计2026年末金价将升至 4,900美元。

分析师指出，黄金在全球私人投资组合中的配置比例仍然很低。高盛模型估算，投资组合中对黄金的配置每增加0.01个百分点，就可能推动金价上涨约1.4%。这种资金流弹性，加上央行在价格回落时的持续购入，为金价的长期上行提供了支撑。