鷹派聯準會與油價飆升夾擊 金價年內漲幅近乎歸零

在美國聯準會（Fed）主席釋出強硬鷹派訊息，以及能源價格因地緣政治衝突而飆升的雙重打擊下，黃金價格近期承受重壓，幾乎回吐今年以來的全部漲幅。儘管短期市場情緒悲觀，但對美國財政赤字與美元長期購買力的擔憂，仍支撐著華爾街對黃金的結構性牛市預期。

鷹派言論與債券殖利率飆升

根據智通財經報導，聯準會主席沃什（Wash）上週在全球央行年會上強調，通膨仍遠高於 2% 的目標，暗示若物價回落速度不夠快，不排除進一步收緊政策。此番言論大幅推升市場的升息預期，芝加哥商品交易所（CME）的 FedWatch 工具顯示，交易員預期 9 月升息的機率已飆升至 66%。

鷹派預期隨即引發全球債券市場的拋售潮，推高了持有非生息資產黃金的機會成本。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，美國 10 年期公債殖利率已升至 4.798%，創下 2025 年 1 月以來新高。與此同時，德國、英國和日本的基準公債殖利率也紛紛觸及多年高點。

American Gold Exchange 資深分析師威科夫（Jim Wyckoff）在報告中指出：「全球債券殖利率處於多年未見的高位，這些因素共同壓制了黃金市場。」他補充說，金價跌破 200 日移動平均線是一個重要的技術性賣出訊號。

中東衝突加劇通膨擔憂

與此同時，美國與伊朗之間的軍事衝突再度升級，引發了市場對全球石油供應的擔憂。受此影響，布蘭特原油與西德州中級原油（WTI）價格週二分別大漲 4.6% 和 5.2%，收在每桶 94.65 美元和 90.22 美元。

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油價上漲不僅直接衝擊全球經濟，更強化了市場對於通膨壓力將持續存在的預期。這反過來又鞏固了聯準會維持緊縮貨幣政策的理由，對金價構成進一步壓力。紐約商品交易所 9 月黃金期貨週二重挫 1.9%，收於每盎司 4,348.00 美元；現貨金價今年迄今的漲幅已收窄至僅 0.5%。

華爾街看好長期結構性牛市

儘管短期逆風強勁，許多華爾街大型機構仍基於長期結構性因素看好黃金後市。分析師普遍認為，美國持續擴大的財政赤字、美元購買力長期受侵蝕、各國央行儲備多元化以及私人投資組合對黃金的低配，是支撐金價上行的四大核心支柱。

多家投行發布了樂觀的長期預測：

• 花旗（Citi）：將未來 6 至 12 個月的目標價維持在 5,000 美元。
• 高盛（Goldman Sachs）：預計金價在 2026 年底將升至 4,900 美元。
• 摩根士丹利（Morgan Stanley）：認為金價有在 2027 年突破 5,000 美元 的路徑。

橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）近期也對美國財政狀況提出警告，建議投資者增持黃金以應對潛在的債務風險。高盛的統計模型更指出，由於目前黃金在私人金融投資組合中的佔比極低，僅 0.17%，未來資金配置的微小轉變都可能對金價產生顯著的推升作用。