ราคาทองคำร่วงหนัก สัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเฟดและวิกฤตพลังงานกดดัน แต่ Wall Street ยังมองเป้า 5,000 ดอลลาร์

ราคาทองคำเผชิญแรงกดดันอย่างหนักในสัปดาห์นี้ ส่งผลให้กำไรที่สะสมมาตั้งแต่ต้นปีแทบจะหายไปทั้งหมด ปัจจัยหลักมาจากการส่งสัญญาณนโยบายการเงินที่เข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกปรับตัวสูงขึ้น

ปัจจัยกดดันจากเฟดและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร

ท่าทีของประธานเฟดในการประชุมประจำปีที่ Jackson Hole ได้ส่งสัญญาณชัดเจนว่าภารกิจหลักยังคงเป็นการควบคุมเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมีนัยสำคัญ ความเห็นดังกล่าวส่งผลให้นักลงทุนเพิ่มการคาดการณ์ว่าเฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมเดือนกันยายนนี้ โดยข้อมูลจาก FedWatch Tool ของ CME Group ชี้ว่าความน่าจะเป็นได้พุ่งสูงถึง 66%

การคาดการณ์ดังกล่าวได้ผลักดันให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ปรับขึ้นสู่ระดับ 4.798% และอายุ 2 ปี อยู่ที่ 4.369% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายปี การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยและให้ผลตอบแทน ได้เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ย ส่งผลให้เกิดแรงเทขายทางเทคนิคและกดดันให้ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งเป็นสัญญาณลบในทางเทคนิค

ราคาน้ำมันและความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ซ้ำเติม

สถานการณ์ยิ่งซับซ้อนขึ้นจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในตะวันออกกลาง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) และ WTI ของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นอย่างรุนแรง ส่งผลให้ตลาดกังวลว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อทั่วโลกจะกลับมาอีกครั้ง

Ad

ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นนี้เองที่ไปสนับสนุนแนวทางการดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดของเฟดต่อไป สถานการณ์ดังกล่าวจึงเป็นการสร้างแรงกดดันซ้ำสองต่อราคาทองคำ ทั้งจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น และความเสี่ยงที่เงินเฟ้ออาจทำให้ธนาคารกลางต้องคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานาน

มุมมองระยะยาวยังคงเป็นบวก

แม้ว่าในระยะสั้นทองคำจะเผชิญกับปัจจัยลบหลายด้าน แต่นักวิเคราะห์ใน Wall Street หลายสำนักยังคงมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลัก 4 ประการ ได้แก่

• การขาดดุลงบประมาณอย่างมหาศาลของสหรัฐฯ ซึ่งสร้างความกังวลต่อเสถียรภาพของค่าเงินดอลลาร์
• การลดลงของอำนาจซื้อของเงินดอลลาร์ในระยะยาว
• แนวโน้มที่ธนาคารกลางทั่วโลกยังคงเข้าซื้อทองคำ เพื่อกระจายความเสี่ยงของทุนสำรอง
• การที่นักลงทุนรายย่อยและสถาบันยังคงมีสัดส่วนการลงทุนในทองคำที่ต่ำมาก

นักวิเคราะห์จากสถาบันการเงินชั้นนำอย่าง Citi และ Goldman Sachs ยังคงคาดการณ์ว่าราคาทองคำมีโอกาสปรับตัวขึ้นไปถึงระดับ 5,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในระยะ 6-12 เดือนข้างหน้า โดยให้เหตุผลว่าความกังวลด้านหนี้สินของสหรัฐฯ และความเสี่ยงเชิงระบบในระยะยาว จะเป็นปัจจัยผลักดันให้นักลงทุนหันกลับมาถือครองทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่แท้จริง