美国拟对伊朗发起“金融攻势”，全球债券市场暂缓跌势

在经历了连续数周的抛售之后，全球固定收益市场周一进入了紧张的盘整期。交易员们正在密切关注不断升级的美伊经济对抗，并等待主要央行官员即将发布的关键政策线索。

地缘政治风险加剧，市场保持警惕

导致债券市场高度警惕的直接原因是，华盛顿方面在周末发表了急剧升级的言论。美国威胁将对德黑兰发起其所谓的“有史以来最强大的金融攻势”，并宣布计划于周一推出新的经济制裁措施，旨在惩罚与伊朗有业务往来的外国及贸易伙伴。

作为回应，德黑兰方面誓言，如果华盛顿的经济压力持续，将完全停止所有源自波斯湾的能源出口。尽管周一布伦特原油期货价格有所回落，下跌约1.5%至每桶91.80美元左右，但由于霍尔木兹海峡的商业油轮运输仍受到严重限制，债券投资者对潜在的成本推动型通胀风险依然持怀疑态度，并因此要求更高的期限溢价作为补偿。

市场焦点转向央行与财政基本面

除了地缘政治因素，市场参与者也在等待来自央行的明确方向。市场注意力高度集中在美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 即将于周五在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表的主题演讲。交易员将仔细分析其讲话，以判断美联储是否准备在9月维持利率不变，还是持续的能源驱动型通胀将迫使其在年底前进一步加息。

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与此同时，投资者对美国财政部的干预措施持怀疑态度。上周，美国财政部长斯科特·贝森特 (Scott Bessent) 曾试图通过言论安抚市场，称当前收益率并未反映经济基本面，并暗示政府可能扩大其债券回购操作。然而，由于美国国债回购是通过发行短期债券而非创造货币来融资，这仅仅改变了政府债务的期限结构，并未减少债务总供给，因此未能引发国债的持续反弹。在美国国债总额首次突破40万亿美元的背景下，投资者要求看到根本性的财政整顿，否则不会轻易压低长期借贷成本。

全球主要债券收益率企稳

在多重不确定性下，主要经济体的主权债券收益率暂时稳定下来，进入观望模式：

• 德国对利率敏感的两年期国债 (Schatz) 收益率持平于 2.838%。
• 德国基准10年期国债 (Bund) 收益率稳定在 3.256%。
• 法国10年期国债 (OAT) 收益率维持在 4.128%。
• 意大利10年期BTP债券收益率交投于 4.092% 附近。
• 日本10年期国债 (JGB) 收益率徘徊在 2.881%，在日本央行加息预期引发一周剧烈波动后趋于稳定。