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贝伦贝格首评Eutelsat为“持有”，高额资本支出引担忧
贝伦贝格银行（Berenberg）周三发布报告，首次覆盖欧洲通信卫星组织（Eutelsat Communications, EPA:ETL），给予“持有”评级，目标价为2欧元。该行指出，尽管Eutelsat在欧洲IRIS²卫星网络等项目中前景可期，但不断增加的资本支出负担和执行风险正给公司前景蒙上阴影。
评级展望：机遇与风险并存
贝伦贝格表示，Eutelsat在欧盟资助的IRIS² SpaceRISE联盟中扮演着重要角色，该项目旨在建立一个能与SpaceX的“星链”（Starlink）相抗衡的欧洲卫星网络。这为Eutelsat提供了一个参与未来“欧洲版星链”的重大机遇。
然而，分析师认为，这些潜在好处正被沉重的投资负担所抵消。贝伦贝格的2欧元目标价较Eutelsat在9月1日的收盘价1.74欧元有约15%的上涨空间。该行表示，在看到公司稳健执行的证据之前，目前更看好其竞争对手SES。
资本支出负担加重
报告的核心担忧在于Eutelsat承诺的额外资本支出。该公司承诺在2029财年之后，为IRIS²项目及其OneWeb星座的更新追加24亿欧元的资本支出。
Ad贝伦贝格指出，这笔高额开支实质上增加了执行风险，并抵消了公司从C波段频谱激励计划中获得的约5.04亿美元收益。该投资计划包括为OneWeb星座增加229颗卫星，而部分IRIS²的支出已被推迟到2029财年之后。
财务前景面临挑战
增加的投资给Eutelsat的资产负债表带来了压力。根据贝伦贝格的预测，公司的杠杆率可能升至接近其息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的四倍。
该券商同时认为公司的中期盈利状况也充满挑战。Eutelsat设定了到2029财年实现15亿至17亿欧元集团收入的目标，但贝伦贝格认为，与2026财年12.4亿欧元的预测收入相比，这一目标似乎难以实现。受该报告影响，Eutelsat股价下跌2.6%至1.69欧元。