在股价上涨 55% 后，瑞银因估值问题将 Ems-Chemie 的评级下调至中性。

瑞银将瑞士特种化学品公司Ems-Chemie的股票评级从“买入”下调至“中性”，理由是该公司股价在大幅上涨后估值过高。受此影响，Ems-Chemie股价下跌。瑞银分析师指出，他们此前发现的利好因素现已完全反映在公司股价中。

估值过高

今年以来，Ems-Chemie股价已上涨约55%，瑞银随后下调了该股评级。瑞银表示，盈利复苏和向人形机器人等新增长领域的扩张已被市场充分消化。同时，瑞银将目标股价从860瑞士法郎小幅上调至870瑞士法郎。

受评级调整影响，Ems-Chemie股价在瑞士交易中下跌1.8%。瑞银指出，该股目前的市盈率约为26倍（基于2027年预期企业价值/息税折旧摊销前利润），已无重估潜力，可能成为其股价的薄弱环节。目前，风险与回报被视为“平衡”。

增长与利润率展望

尽管瑞银对该公司每股收益年增长率的预测为6%至7%，高于市场普遍预期，但仍低于该公司在2020年之前约10%的平均水平。分析师也认为，该公司利润率进一步扩张的空间有限，目前息税前利润率已超过30%，而2015财年为25%，已达到创纪录的水平。

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瑞银分析师帕特里克·拉法伊兹(Patrick Rafaisz)指出，Ems-Chemie相对于同行的溢价估值是合理的，其约40%的高投资回报率足以支撑这一估值。然而，股价的大幅上涨已经吸收了这部分上涨潜力。

近期预测依然强劲

尽管存在估值方面的担忧，瑞银预计该公司第四季度业绩将表现强劲，并预测其有机增长率将超过7%。这预计将主要得益于约4%的价格上涨，以转嫁不断上涨的原材料成本。瑞银的预测表明，Ems-Chemie有望实现其业绩指引。

瑞银预计，Ems-Chemie 2026年全年销售额将达到20.14亿瑞士法郎，息税前利润（EBIT）将达到6.09亿瑞士法郎，均高于市场普遍预期。瑞银预测，Ems-Chemie 2027年销售额将达到21.7亿瑞士法郎，也高于市场普遍预期的20.62亿瑞士法郎。这一预测基于6.6%的内生增长以及全球汽车产量增长1%的假设，而汽车是该公司的主要终端市场。