UBS ปรับลดอันดับหุ้น Ems-Chemie เป็น "เป็นกลาง" เนื่องจากประเมินมูลค่าสูงเกินไป หลังราคาพุ่งขึ้น 55%

หุ้นของ Ems-Chemie ร่วงลงหลังจาก UBS ปรับลดอันดับบริษัทเคมีภัณฑ์เฉพาะทางของสวิตเซอร์แลนด์ลงจาก "ซื้อ" เป็น "เป็นกลาง" โดยอ้างถึงการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปหลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นอย่างมาก นักวิเคราะห์ของธนาคารระบุว่าปัจจัยบวกที่พวกเขาเคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นของบริษัทแล้ว

มองว่ามูลค่าสูงเกินไป

UBS ปรับลดอันดับหุ้นลงหลังจากราคาหุ้นพุ่งขึ้นประมาณ 55% ในปีนี้ โดยระบุว่าการฟื้นตัวของกำไรและการขยายตัวไปสู่พื้นที่การเติบโตใหม่ๆ เช่น หุ่นยนต์ฮิวมานอยด์ ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาหุ้นแล้ว ธนาคารได้ปรับเพิ่มเป้าหมายราคาขึ้นเล็กน้อยเป็น 870 ฟรังก์สวิส จาก 860 ฟรังก์

จากการเปลี่ยนแปลงอันดับ หุ้นของ Ems-Chemie ลดลง 1.8% ในการซื้อขายในสวิตเซอร์แลนด์ ตามบันทึกของ UBS อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ของหุ้น ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 26 เท่า ของ EV/EBITDA ที่คาดการณ์ไว้ในปี 2027 นั้น ไม่มีความเป็นไปได้ที่จะได้รับการประเมินมูลค่าใหม่ และอาจเป็นจุดอ่อนได้ ขณะนี้ความเสี่ยงและผลตอบแทนถือว่า "สมดุล" แล้ว

แนวโน้มการเติบโตและอัตรากำไร

แม้ว่าการคาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้นของ UBS ที่ 6% ถึง 7% ต่อปีจะสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ แต่ก็ยังต่ำกว่าค่าเฉลี่ยประมาณ 10% ที่บริษัทเคยทำได้ก่อนปี 2020 นักวิเคราะห์ยังมองเห็นศักยภาพที่จำกัดสำหรับการขยายอัตรากำไรเพิ่มเติมจากระดับที่พวกเขาอธิบายว่าเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในปัจจุบัน โดยอัตรากำไร EBIT ปัจจุบันสูงกว่า 30% เมื่อเทียบกับ 25% ในปีงบประมาณ 2015

Ad

แพทริค ราไฟซ์ นักวิเคราะห์ของ UBS เขียนว่า การประเมินมูลค่าพรีเมียมของ Ems-Chemie เมื่อเทียบกับบริษัทคู่แข่งนั้นสมเหตุสมผลด้วยผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงถึงประมาณ 40% อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาหุ้นได้ดูดซับศักยภาพในการเติบโตนี้ไปแล้ว

การคาดการณ์ระยะสั้นยังคงแข็งแกร่ง

แม้จะมีข้อกังวลเกี่ยวกับการประเมินมูลค่า แต่ UBS คาดการณ์ว่าไตรมาสที่สี่ของบริษัทจะแข็งแกร่ง โดยจำลองการเติบโตแบบออร์แกนิกที่สูงกว่า 7% คาดว่าปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการปรับขึ้นราคาประมาณ 4% เพื่อส่งต่อต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น การคาดการณ์ของธนาคารชี้ให้เห็นว่า Ems-Chemie กำลังดำเนินการไปตามเป้าหมายที่ตั้งไว้

สำหรับปี 2026 ทั้งปี UBS คาดการณ์ยอดขายที่ 2.014 พันล้านฟรังก์ และกำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ที่ 609 ล้านฟรังก์ ซึ่งสูงกว่าประมาณการของนักวิเคราะห์ทั้งสองรายการ การคาดการณ์ยอดขายของธนาคารสำหรับปี 2027 ที่ 2.17 พันล้านฟรังก์ ก็สูงกว่าประมาณการของตลาดที่ 2.062 พันล้านฟรังก์เช่นกัน โดยอิงจากสมมติฐานการเติบโตแบบออร์แกนิก 6.6% และอัตราการผลิตรถยนต์ทั่วโลกที่เพิ่มขึ้น 1% ซึ่งเป็นตลาดปลายทางที่สำคัญสำหรับบริษัท