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星展上调比亚迪电子目标价至40港元，看好AI基建业务前景
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星展银行在一份最新发布的研报中，将比亚迪电子(00285.HK)的目标价从30港元上调至40港元，增幅约33%，并维持其“买入”评级。该行指出，虽然公司短期盈利面临压力且苹果订单可见度减弱，但其向人工智能（AI）基建等高价值业务的战略转型，正为其提供更清晰的长期增长路径。
估值基础调整反映新业务前景
星展银行表示，此次上调目标价，主要是将估值基础从预测2026年延展至2027年。不过，该行也将目标市盈率由预测2026年的16倍调整为预测2027年的14倍，以反映苹果公司订单可见度转弱带来的不确定性。
报告同时指出，星展已将比亚迪电子2027财年的盈利预测下调了3.6%。尽管如此，分析师预计，公司在AI基建领域的布局有望在明年驱动其估值重评（re-rating）。
战略转型：从手机组装到AI散热
报告强调，比亚迪电子正经历一场关键的业务转型，从以智能手机为主的电子制造服务（EMS）模式，转向附加值更高的领域。新的业务重心包括：
Ad- 液冷散热系统
- 电源管理
- 汽车电子
星展银行特别提到，公司最新一代的液冷冷板项目已进入量产阶段，并且已有多款服务器产品实现批量出货。分析师认为，虽然短期内AI基建业务的贡献尚不足以完全抵消2026财年智能终端业务面临的压力，但它为公司开辟了明确的增长新路径。
近期业绩回顾：收入超预期，盈利承压
从业绩层面看，比亚迪电子的短期表现喜忧参半。根据报告数据，公司第二季度收入同比增长0.7%，较市场预期高出6%，显示出业务韧性。然而，其纯利润同比大幅下跌64%，较市场预期低了46%。
星展分析称，上半年业绩分化明显：组装业务收入超出市场预期11%，但零部件业务则低了6%。盈利不及预期的主要原因是“不利的产品组合及汇兑损失”，这揭示了公司在转型过程中面临的短期挑战。