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DBS, 비야디전자 목표주가 40홍콩달러로 상향…'매수' 의견 유지
DBS는 비야디전자(BYD Electronic, 00285.HK)의 목표주가를 기존 30홍콩달러에서 40홍콩달러로 상향 조정하고 '매수' 투자의견을 유지한다고 밝혔다. 이는 AI 인프라 관련 사업의 성장 가능성을 반영한 조치로, 단기적인 실적 부진을 상쇄할 잠재력이 있다고 평가했다.
목표주가 상향 배경
DBS는 이번 목표주가 산정에서 밸류에이션 기준 시점을 2027년으로 연장했다. 목표 주가수익비율(PER)은 기존 2026년 예상 실적 기준 16배에서 2027년 예상 실적 기준 14배로 조정했다. 이는 주요 고객사인 애플 관련 수주 가시성이 약화된 점을 반영한 것이다.
DBS는 비야디전자의 2027 회계연도 순이익 추정치를 3.6% 하향 조정했다. 그러나 AI 인프라 사업이 내년 기업가치 재평가(리레이팅)를 이끌 핵심 동력이 될 것으로 기대했다.
사업 포트폴리오 전환과 성장 동력
DBS는 비야디전자가 기존의 스마트폰 중심 전자제품 위탁생산(EMS) 모델에서 벗어나고 있다고 분석했다. 특히 액체 냉각 시스템, 전원 공급 장치, 자동차 전장 부품 등 고부가가치 사업으로 성공적으로 전환하고 있다는 점을 긍정적으로 평가했다.
Ad- 액체 냉각 시스템: 최신 세대 액체 냉각 콜드플레이트 프로젝트가 양산 단계에 진입했다.
- 서버 사업: 다수의 서버 모델이 이미 대량으로 출하되고 있다.
DBS는 AI 인프라 사업이 2026 회계연도에 스마트 단말기 사업의 부진을 완전히 상쇄하기는 어렵겠지만, 장기적으로는 명확한 성장 경로를 제공할 것이라고 전망했다.
최근 실적 분석
비야디전자의 2분기 매출은 전년 동기 대비 0.7% 증가하며 시장 예상치를 6% 상회했다. 그러나 순이익은 전년 동기 대비 64% 급감하며 시장 예상치를 46%나 밑돌았다.
상반기 실적을 보면, 조립 사업 부문 매출은 시장 예상치를 11% 웃돌았으나 부품 사업 매출은 6% 하회했다. DBS는 수익성이 낮은 제품군의 비중 확대와 환차손이 예상보다 부진한 순이익의 주된 원인이었다고 설명했다.