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DBS、BYDエレクトロニクスの目標株価を40香港ドルに引き上げ 「買い」を維持
DBSは、BYDエレクトロニクス（00285.HK）の目標株価を従来の30香港ドルから40香港ドルへ引き上げ、投資判断「買い」を維持する調査レポートを発表した。AIインフラ関連事業の成長が、短期的な業績への圧力を相殺し、将来の株価評価を押し上げるとの見方を示している。
目標株価引き上げの背景
DBSは、評価基準を2027年まで延長し、目標株価収益率（PER）を2026年予想の16倍から2027年予想の14倍に変更した。このPER調整は、主要顧客であるアップルからの受注見通しの不透明感が強まっていることを反映したものだという。これに伴い、2027年度の利益予想は3.6%下方修正された。
しかし、DBSはAIインフラ関連事業が来年の同社のバリュエーション再評価（リ・レーティング）を牽引する可能性があると指摘。短期的な課題はあるものの、新たな成長分野への期待が目標株価の引き上げにつながった。
事業構造の転換とAI分野への期待
レポートによると、BYDエレクトロニクスは従来のスマートフォンを中心とした電子機器受託製造サービス（EMS）モデルから、より付加価値の高い事業への転換を進めている。具体的には、サーバー向けの液冷（液体冷却）システム、電源、車載エレクトロニクス事業に注力している。
Ad同社の最新世代の液冷プレートプロジェクトはすでに量産段階に入っており、複数のサーバー製品が量産出荷されている。DBSは、AIインフラ事業は2026年度のスマートデバイス事業の圧力を完全に相殺するには至らないものの、より明確な成長経路を提供すると分析している。
最近の業績動向
同社の第2四半期の業績は、売上高が前年同期比0.7%増と市場予想を6%上回った一方で、純利益は同64%減と市場予想を46%下回った。上半期では、組立事業の売上高が市場予想を11%上回ったが、部品事業は6%下回った。
DBSは、この利益の未達について、製品ミックスの悪化と為替差損が主な要因であると指摘している。投資家は、短期的な利益の落ち込みよりも、長期的な事業構造の転換と新たな成長分野に注目している。