DBS ปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย BYD Electronic เป็น 40 ดอลลาร์ฮ่องกง ชี้ธุรกิจ AI เป็นปัจจัยหนุน

ธนาคารดีบีเอส (DBS) ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น BYD Electronic (00285) จากเดิม 30 ดอลลาร์ฮ่องกง เป็น 40 ดอลลาร์ฮ่องกง พร้อมทั้งคงคำแนะนำการลงทุนที่ระดับ "ซื้อ" (Buy) โดยอ้างถึงศักยภาพการเติบโตจากธุรกิจใหม่ที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI)

การปรับราคาเป้าหมายและมุมมอง

DBS ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ได้ขยายฐานการประเมินมูลค่าไปถึงปี 2027 และเปลี่ยนเป้าหมายอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) จาก 16 เท่าของกำไรคาดการณ์ปี 2026 มาเป็น 14 เท่า ของกำไรคาดการณ์ปี 2027 เพื่อสะท้อนถึงความไม่แน่นอนของคำสั่งซื้อจาก Apple ที่เพิ่มขึ้น

แม้ว่า DBS จะปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2027 ลง 3.6% แต่ธนาคารคาดว่าธุรกิจโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยขับเคลื่อนให้ตลาดปรับการประเมินมูลค่าหุ้น (re-rating) ของบริษัทสูงขึ้นในปีหน้า

การเปลี่ยนผ่านสู่ธุรกิจมูลค่าสูง

BYD Electronic กำลังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่านโมเดลธุรกิจจากการเป็นผู้รับจ้างผลิต (EMS) ที่เน้นโทรศัพท์มือถือ ไปสู่ธุรกิจที่มีมูลค่าสูงขึ้น เช่น ระบบระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling) แหล่งจ่ายไฟ และชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์สำหรับยานยนต์

Ad

ตามรายงานของ DBS โครงการแผ่นระบายความร้อนด้วยของเหลว (liquid cooling cold plate) รุ่นล่าสุดของบริษัทได้เข้าสู่ขั้นตอนการผลิตในปริมาณมากแล้ว และได้เริ่มจัดส่งเซิร์ฟเวอร์หลายรุ่นให้กับลูกค้าเป็นที่เรียบร้อย แม้ว่าในปัจจุบันรายได้จากธุรกิจ AI จะยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันในธุรกิจอุปกรณ์อัจฉริยะ (smart terminal) ในปี 2026 แต่ก็ถือเป็นเส้นทางการเติบโตที่ชัดเจนยิ่งขึ้นสำหรับอนาคต

ผลประกอบการล่าสุดสวนทางคาดการณ์

สำหรับผลประกอบการไตรมาสที่ 2 รายได้ของบริษัทเติบโตขึ้น 0.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 6% อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิกลับลดลงถึง 64% เมื่อเทียบกับปีก่อน และต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 46%

ปัจจัยหลักที่ทำให้กำไรต่ำกว่าคาดการณ์มาจากส่วนผสมของผลิตภัณฑ์ที่ไม่เอื้ออำนวย (unfavorable product mix) และผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยน โดยในช่วงครึ่งปีแรก รายได้จากธุรกิจประกอบชิ้นส่วนสูงกว่าคาด 11% แต่รายได้จากธุรกิจชิ้นส่วนส่วนประกอบกลับต่ำกว่าคาด 6%