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摩根士丹利：受AI驱动，2027年云资本支出市场共识已达1.2万亿美元
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根据摩根士丹利(Morgan Stanley)的最新分析，市场对2027年云资本支出的共识预期现已达到约1.2万亿美元，这意味着约30%的年同比增长。该数据较2026年第二季度财报季前的预期高出1700亿美元。
大型科技公司上调支出指引
报告指出，所有四家美国超大规模云服务商（Alphabet、亚马逊、Meta、微软）均面临供应紧张的局面，其外部云客户和内部人工智能（AI）工作负载的需求已超过现有容量。因此，其中三家公司上调了其2026年的资本支出指引。
- Alphabet (GOOGL)：将其2026年资本支出指引从1800-1900亿美元上调至1950-2050亿美元，理由是为满足持续供不应求的需求而加快了产能交付。
- 亚马逊 (AMZN)：将其2026年现金资本支出从2000亿美元上调至约2200亿美元，并将内存成本上涨列为一个因素。
- Meta (META)：将其支出范围从1250-1450亿美元收窄至1300-1450亿美元。
- 微软 (MSFT)：其2026年的基础支出保持在约1900亿美元不变。
AI推动云收入加速增长
Ad尽管产能受限，但随着利用率的提高、AI服务的规模化以及AI应用推动更广泛的基础设施消费，云收入增长仍在加速。财报数据显示，微软Azure同比增长43%，谷歌云平台（GCP）同比增长82%，亚马逊网络服务（AWS）则实现了37%的同比增长，创下18个季度以来的最快增速。
市场共识或仍显保守
摩根士丹利认为，市场普遍预期的2027年29%的同比增长率可能过于保守，因为它意味着非AI云资本支出的年增长率仅为7%。该行自己的总体现金资本支出预测更为乐观，达到1.4万亿美元，比市场共识高出17%。
分析师指出，超大规模云服务商对2026-2027年的投资回报率表现出更强的信心。这得益于不断增长的积压订单、多年期合同承诺、定价能力和效率提升。例如，亚马逊强调其大部分AI容量已签订多年期合同，服务器投资可在不到三年的时间内实现盈亏平衡。