Morgan Stanley: Chi tiêu vốn cho đám mây có thể đạt 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2027

Theo các nhà phân tích của Morgan Stanley, ước tính đồng thuận của thị trường về chi tiêu vốn (capex) cho công nghệ đám mây vào năm 2027 hiện đã lên tới khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, tương đương mức tăng trưởng khoảng 30% so với cùng kỳ năm trước. Con số này cao hơn 170 tỷ USD so với các ước tính được đưa ra trước mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý II/2026.

Các 'ông lớn' công nghệ tăng mạnh chi tiêu

Phân tích của Morgan Stanley chỉ ra rằng cả bốn nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô (hyperscaler) của Mỹ đều đang trong tình trạng nguồn cung bị hạn chế. Nhu cầu từ các khách hàng đám mây bên ngoài và khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo (AI) nội bộ đang vượt quá công suất hiện có.

Để đáp ứng nhu cầu, ba trong số bốn công ty này đã nâng dự báo chi tiêu vốn cho năm 2026:

• Alphabet (Google): Tăng dự báo capex lên 195-205 tỷ USD từ mức 180-190 tỷ USD.
• Amazon: Nâng capex tiền mặt lên khoảng 220 tỷ USD từ mức 200 tỷ USD.
• Meta: Thu hẹp phạm vi dự báo thành 130-145 tỷ USD từ 125-145 tỷ USD.
• Microsoft: Chi tiêu cơ bản cho năm 2026 vẫn được giữ nguyên ở mức khoảng 190 tỷ USD.

Doanh thu đám mây tăng tốc bất chấp hạn chế

Ad

Bất chấp những hạn chế về công suất, tăng trưởng doanh thu từ mảng đám mây vẫn tăng tốc nhờ việc cải thiện tỷ lệ sử dụng, mở rộng quy mô dịch vụ AI và việc áp dụng AI thúc đẩy tiêu thụ cơ sở hạ tầng rộng hơn. Điều này được thể hiện qua kết quả kinh doanh ấn tượng của các nền tảng lớn.

Cụ thể, Azure của Microsoft đã tăng trưởng 43% so với cùng kỳ năm trước. Google Cloud Platform ghi nhận mức tăng trưởng 82%, được thúc đẩy bởi các sản phẩm AI cho doanh nghiệp. Trong khi đó, Amazon Web Services (AWS) đạt mức tăng trưởng 37%, là tốc độ nhanh nhất trong 18 quý.

Morgan Stanley lạc quan hơn thị trường

Morgan Stanley tin rằng ước tính đồng thuận của thị trường về mức tăng trưởng 29% trong năm 2027 có thể là quá thận trọng. Ngân hàng này đưa ra dự báo của riêng mình cho tổng chi tiêu vốn tiền mặt cho đám mây là 1,4 nghìn tỷ USD, cao hơn 17% so với mức đồng thuận.

Lý do là vì ước tính chung của thị trường ngụ ý rằng tăng trưởng capex cho mảng đám mây phi-AI chỉ đạt 7% vào năm 2027, một con số có vẻ thấp. Các công ty hyperscaler cũng bày tỏ sự tự tin hơn vào lợi nhuận trên vốn đầu tư (ROIC) giai đoạn 2026-2027, được hỗ trợ bởi lượng đơn hàng tồn đọng gia tăng, các cam kết nhiều năm, quyền định giá và hiệu quả hoạt động được cải thiện.