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モルガン・スタンレー、2027年のクラウド設備投資が1.2兆ドルに達すると予測 AI需要が牽引
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モルガン・スタンレーの分析によると、2027年のクラウド関連の設備投資（Capex）に関するコンセンサス予想が、約1.2兆ドルに達する見通しであることが明らかになった。これは前年同期比で約30%の成長に相当し、2026年第2四半期の決算発表前の予想を1700億ドル上回る水準だ。
AI需要を背景に投資が加速
この投資拡大の主な要因は、外部のクラウド顧客と社内のAIワークロード双方からの需要が、利用可能な供給能力を上回っていることにある。モルガン・スタンレーによれば、米国の大手ハイパースケーラー4社はいずれも供給制約に直面しているという。
この旺盛な需要を反映し、米国の主要ハイパースケーラー4社のうち3社が2026年の設備投資ガイダンスを引き上げた。
- Alphabet (GOOGL): 需要が供給を上回る状況が続いているため、設備投資ガイダンスを従来の1800億～1900億ドルから1950億～2050億ドルに引き上げた。
- Amazon (AMZN): メモリコストの上昇も一因として、現金ベースの設備投資額を2000億ドルから約2200億ドルに引き上げた。
- Meta (META): 投資額の範囲を従来の1250億～1450億ドルから1300億～1450億ドルに絞り込んだ。
- Microsoft (MSFT): 2026年の実質的な投資額は約1900億ドルで変更はない。
Ad市場への影響と今後の見通し
供給能力に制約があるにもかかわらず、稼働率の向上、AIサービスの規模拡大、そしてAI導入が広範なインフラ消費を促進したことで、各社のクラウド収益は加速している。MicrosoftのAzureは前年同期比で43%増、Google Cloud Platformは82%増、Amazon Web Servicesは過去18四半期で最も速い37%増を記録した。
モルガン・スタンレーは、2027年のコンセンサス予想である前年同期比29%増という数字は保守的すぎる可能性があると指摘している。同行自身のクラウド設備投資の合計予測は1.4兆ドルであり、コンセンサスを17%上回る。ハイパースケーラー各社は、受注残の積み上がり、複数年契約、価格決定力、効率化の進展を背景に、2026年から2027年にかけての投下資本利益率（ROIC）に強い自信を示していると報告されている。