Morgan Stanley: Belanja Modal Cloud Diproyeksi Capai $1,2 Triliun pada 2027 Didorong AI

Estimasi konsensus untuk belanja modal (*capital expenditure*) di sektor cloud kini diproyeksikan mencapai sekitar $1,2 triliun pada tahun 2027, menurut analisis terbaru dari Morgan Stanley. Angka ini menunjukkan pertumbuhan sekitar 30% dari tahun ke tahun (*year-over-year*) dan lebih tinggi $170 miliar dibandingkan estimasi sebelum musim laporan keuangan kuartal kedua 2026.

Peningkatan Investasi di Tengah Keterbatasan Pasokan

Laporan tersebut menyoroti bahwa keempat *hyperscaler* utama AS—Amazon, Microsoft, Alphabet, dan Meta—tetap mengalami keterbatasan pasokan (*supply constrained*). Permintaan dari pelanggan cloud eksternal dan beban kerja kecerdasan buatan (AI) internal terus melebihi kapasitas yang tersedia.

Sebagai respons, tiga dari empat perusahaan tersebut telah menaikkan panduan belanja modal mereka untuk tahun 2026:

• Alphabet (GOOGL): Menaikkan panduan capex menjadi $195–$205 miliar dari sebelumnya $180–$190 miliar.
• Amazon (AMZN): Menaikkan capex tunai menjadi sekitar $220 miliar dari $200 miliar.
• Meta (META): Mempersempit rentang panduan menjadi $130–$145 miliar dari $125–$145 miliar.
• Microsoft (MSFT): Belanja modal untuk 2026 tetap tidak berubah di sekitar $190 miliar.

Pertumbuhan Pendapatan Tetap Kuat

Ad

Terlepas dari keterbatasan kapasitas, pertumbuhan pendapatan cloud justru mengalami akselerasi. Hal ini didorong oleh peningkatan utilisasi, skala layanan AI yang semakin besar, dan adopsi AI yang mendorong konsumsi infrastruktur secara lebih luas.

Layanan cloud dari para raksasa teknologi menunjukkan kinerja yang solid. Amazon Web Services (AWS) mencatatkan pertumbuhan 37% YoY, laju tercepatnya dalam 18 kuartal. Sementara itu, Azure milik Microsoft tumbuh 43% YoY, dan Google Cloud Platform bahkan melonjak 82% YoY, didorong oleh produk AI untuk korporasi dan layanan infrastruktur AI.

Prospek Pasar dan Kepercayaan Investor

Morgan Stanley meyakini bahwa estimasi konsensus pertumbuhan 29% YoY untuk tahun 2027 kemungkinan terlalu konservatif. Firma tersebut memiliki estimasi sendiri yang lebih tinggi, yaitu $1,4 triliun untuk total capex tunai cloud, atau 17% di atas konsensus.

Para *hyperscaler* juga menunjukkan kepercayaan yang lebih besar terhadap *return on invested capital* (ROIC) mereka untuk periode 2026-2027. Kepercayaan ini didukung oleh meningkatnya pesanan yang belum terpenuhi (*backlog*), komitmen kontrak multi-tahun, kekuatan dalam penetapan harga (*pricing power*), dan berbagai efisiensi operasional.