花旗：全球股市涨势有望持续至2027年中期，加息不改长期趋势

花旗集团 (Citi) 策略师表示，尽管面临全球主要央行加息带来的风险，但该行对其关于全球股市将持续上涨至2027年中期的预测依然充满信心。此番表态正值市场普遍预期美联储将在本周加息，这是近两年来首次启动加息周期。

全球央行转向紧缩

由 David Groman 领导的花旗策略师团队指出，货币政策的紧缩趋势已是全球现象。除了美联储，花旗的经济学家还预计日本央行本周也将加息，并增加了对欧洲央行和英国央行未来加息次数的预测。目前，全球范围内采取加息措施的央行数量多年来首次超过了降息的央行。

历史数据：加息周期如何影响股市？

花旗通过对20世纪70年代以来美联储加息周期的研究发现，股市在加息周期开始时往往会出现短期震荡，但在6至12个月后仍平均录得上涨。

• 在加息开始后的前三个月，股市上涨的情况仅占约三分之一。
• 然而，在首次加息后的12个月，大多数情况下股市均实现上涨，平均涨幅约为 7%。

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历史数据还表明，在加息周期启动后，美国股市的表现往往会落后于其他市场。相反，除美国外的发达市场（尤其是日本和欧洲）在一年后的平均表现要高出 5%至10%。板块方面，价值股和周期股的表现通常会优于成长股和防御股。

盈利是关键驱动力

对于已攀升至5%以上的美国十年期国债收益率等长端利率，花旗认为，宏观经济基本面才是决定股市表现的核心因素。策略师写道：“当经济增长保持韧性，同时通胀回落时，股市能更好地消化更高的债券收益率。”

花旗总结称，“终结股市牛市的通常不是美联储的第一次加息，尽管它确实会带来短期波动。” 基于该行对全球经济增长将保持韧性的核心观点，花旗维持其对MSCI全球所有国家股票指数 (MSCI All-Country World Equity Index) 在盈利驱动下将继续上行至2027年中期的判断，但同时也承认“（地缘政治带来的）滞胀风险正在上升，市场情绪也日趋亢奋”。