Citi Proyeksikan Saham Global Terus Menguat Hingga Pertengahan 2027 di Tengah Risiko Suku Bunga

Ahli strategi dari Citi menyatakan keyakinan mereka bahwa saham global akan terus mencatatkan kenaikan yang didorong oleh laba perusahaan hingga pertengahan 2027. Prospek positif ini dipertahankan meskipun terdapat ekspektasi bahwa bank-bank sentral di seluruh dunia akan beralih ke kebijakan moneter yang lebih ketat.

Prospek di Tengah Pengetatan Moneter

Menurut laporan yang dipimpin oleh David Groman, pergeseran menuju kebijakan yang lebih ketat tidak hanya terjadi di Amerika Serikat. Para ekonom di Citi mengantisipasi kenaikan suku bunga dari Federal Reserve, Bank of Japan, European Central Bank, dan Bank of England dalam waktu dekat. Fenomena ini menandai pertama kalinya dalam beberapa tahun terakhir di mana jumlah bank sentral yang menaikkan suku bunga melebihi jumlah yang memangkas.

Meski demikian, Citi tetap berpegang pada pandangannya bahwa penguatan ekuitas akan berlanjut. "Kami tetap nyaman dengan proyeksi kami untuk kenaikan lebih lanjut yang didorong oleh laba pada ekuitas global hingga pertengahan 2027," tulis para ahli strategi tersebut.

Pelajaran dari Siklus Kenaikan Suku Bunga Historis

Analisis Citi terhadap siklus kenaikan suku bunga The Fed sejak tahun 1970-an menunjukkan pola historis yang menarik. Kenaikan suku bunga awal cenderung menciptakan volatilitas jangka pendek, namun bukan menjadi akhir dari pasar *bullish*.

Ad

Beberapa temuan kunci dari analisis tersebut meliputi:

• Ekuitas global cenderung bergolak di sekitar awal siklus kenaikan suku bunga The Fed.
• Namun, 12 bulan setelah kenaikan pertama, saham secara historis lebih tinggi dalam mayoritas kasus, dengan kenaikan rata-rata sekitar 7%.
• Pasar AS cenderung berkinerja di bawah rata-rata (*underperform*) setelah kenaikan pertama, sementara pasar negara maju di luar AS, seperti Jepang dan Eropa, rata-rata mengungguli (*outperform*) sebesar 5-10% setahun kemudian.
• Sektor *value* dan saham siklikal umumnya berkinerja lebih baik daripada sektor *growth* dan saham defensif setelah siklus pengetatan dimulai.

Faktor Kunci dan Risiko Pasar

Citi mencatat bahwa imbal hasil obligasi jangka panjang, dengan imbal hasil Treasury AS 10-tahun yang telah melampaui 5%, bukanlah penentu utama kinerja saham. Kuncinya adalah kondisi makroekonomi yang mendasarinya. "Ekuitas dapat lebih baik menyerap imbal hasil obligasi yang lebih tinggi ketika pertumbuhan tetap berketahanan, sementara inflasi yang turun juga membantu," jelas laporan tersebut.

Meskipun mempertahankan prospek positif untuk Indeks MSCI All-Country World Equity, Citi mengakui adanya risiko yang perlu diwaspadai. Ini termasuk "meningkatnya risiko stagflasi (melalui geopolitik) dan euforia pasar yang meningkat."