Citi: Chứng khoán toàn cầu sẽ tiếp tục tăng đến giữa năm 2027 bất chấp rủi ro lãi suất

Các chiến lược gia của Citi khẳng định quan điểm rằng thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ tiếp tục tăng trưởng nhờ vào lợi nhuận doanh nghiệp cho đến giữa năm 2027. Dự báo này được đưa ra trong bối cảnh các nhà kinh tế của ngân hàng này kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ tăng lãi suất trong tuần này, đánh dấu lần tăng đầu tiên sau gần hai năm cắt giảm.

Bối cảnh thắt chặt tiền tệ toàn cầu

Theo các chiến lược gia do David Groman dẫn đầu, xu hướng thắt chặt chính sách tiền tệ không chỉ giới hạn ở Mỹ. Các nhà kinh tế của Citi cũng dự báo Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ tăng lãi suất, đồng thời bổ sung thêm hai lần tăng lãi suất vào dự báo cho Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và hai lần cho Ngân hàng Trung ương Anh (BoE).

Báo cáo nhấn mạnh rằng lần đầu tiên sau nhiều năm, số lượng các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lãi suất đã vượt qua số lượng các ngân hàng cắt giảm. Điều này báo hiệu một sự thay đổi đáng kể trong môi trường chính sách tiền tệ toàn cầu.

Bài học từ các chu kỳ tăng lãi suất trong quá khứ

Phân tích dữ liệu các chu kỳ tăng lãi suất của Fed từ những năm 1970, Citi nhận thấy rằng chứng khoán toàn cầu thường có xu hướng biến động quanh thời điểm bắt đầu chu kỳ, nhưng vẫn tăng trung bình 6-12 tháng sau đó.

Ad

• 12 tháng sau lần tăng đầu tiên: Cổ phiếu đã tăng giá trong phần lớn các chu kỳ, với mức tăng trung bình khoảng 7%.
• Phân hóa thị trường: Thị trường Mỹ có xu hướng hoạt động kém hiệu quả hơn sau lần tăng lãi suất đầu tiên. Ngược lại, các thị trường phát triển ngoài Mỹ, đặc biệt là Nhật Bản và Châu Âu, thường vượt trội hơn từ 5-10% sau một năm.
• Luân chuyển dòng tiền: Các ngành giá trị (Value) có xu hướng vượt trội hơn các ngành tăng trưởng (Growth), và các cổ phiếu chu kỳ (Cyclicals) thường hoạt động tốt hơn các cổ phiếu phòng thủ (Defensives).

Triển vọng và rủi ro

Citi cho rằng lợi suất trái phiếu dài hạn, vốn đã tăng trên toàn cầu với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm vượt mốc 5%, không phải là yếu tố quyết định duy nhất. Các điều kiện kinh tế vĩ mô cơ bản mới là chìa khóa. "Cổ phiếu có thể chống chịu tốt hơn với lợi suất trái phiếu cao hơn khi tăng trưởng vẫn vững chắc, trong khi lạm phát giảm cũng là một yếu tố hỗ trợ," các chiến lược gia viết.

Kết luận của Citi là "lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed không phải là yếu tố kết thúc các thị trường tăng giá, mặc dù nó gây ra biến động trong ngắn hạn." Do đó, với quan điểm tăng trưởng toàn cầu sẽ duy trì khả năng phục hồi, Citi giữ nguyên dự báo về đà tăng trưởng của chỉ số MSCI All-Country World Equity cho đến giữa năm 2027, dù vẫn thừa nhận các rủi ro lạm phát đình trệ gia tăng (do địa chính trị) và sự hưng phấn ngày càng tăng của thị trường.