花旗：谷歌、Meta、亚马逊2027年资本支出或超8000亿美元，恐陷入负现金流

根据花旗银行（Citi）的最新预测，由于在人工智能（AI）领域的激烈竞争，Alphabet、Meta Platforms和亚马逊的合计资本支出将在2027年达到惊人的8010亿美元。该行警告称，如此规模的投资将可能导致这三家超大规模云服务商在2027年和2028年均陷入负自由现金流的境地。

资本支出预测大幅上调

在2026年第二季度财报季来临之前，花旗全面上调了对这三家科技巨头的资本支出（CapEx）预测。该行分析师在报告中指出，“我们正在大幅提高资本支出预测，这将导致每家公司在2027和2028财年出现负自由现金流”。

具体的预测调整如下：

• Alphabet (谷歌)：2027年资本支出预测上调约21%，至3080亿美元。
• Meta Platforms：2027年预测上调约22%，至2050亿美元。此项支出与其建立约14吉瓦计算能力的目标直接相关。
• 亚马逊：2027年预测上调约12%，至2880亿美元。

对于这些年收入数千亿美元的公司而言，出现负自由现金流凸显了人工智能基础设施建设的资本密集程度。花旗认为，这并非财务困境的信号，而是一项深思熟虑的战略赌注，反映了“持续强劲的需求趋势下，每家公司对AI计算和基础设施的投资重点”。

云业务增长预期强劲

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尽管资本支出巨大，花旗仍看好这些公司的云业务增长前景。该行预计，在AI应用加速普及和计算能力增强的推动下，亚马逊AWS和谷歌云平台（GCP）的增长将提速。

花旗首次将谷歌的张量处理单元（TPU）销售额纳入其GCP收入模型，预计2027年TPU将贡献约620亿美元的收入。这表明花旗认为谷歌的定制AI芯片业务已从内部成本中心转变为一个重要的、可追踪的收入来源。该行预测，到2027年，GCP的年收入将增长至1900亿美元。对于亚马逊AWS，花旗预测其在2027年的增长率将达到40%。

市场展望与投资者关注点

短期来看，花旗预计这三家公司即将公布的2026年第二季度业绩将超出市场共识。该行援引其渠道核查结果称，“线上广告和电子商务趋势的改善，应会为第二季度带来好于预期的收入和盈利能力”。

然而，这种短期利好与长期巨额资本支出的组合，为投资者带来了复杂的局面。乐观者可以关注即将到来的超预期财报以及AI需求为投资周期提供的合理性。而悲观者则会指出，三家全球盈利能力最强的公司同时预计将出现负自由现金流，这代表了其财务状况的重大转变。投资者将在即将到来的财报电话会议上，密切关注管理层对这数千亿美元投资回报时间表的看法。