シティ、大手3社の27年設備投資は8000億ドル超と予測 AI投資でFCFはマイナスに

シティは、アルファベット、メタ・プラットフォームズ、アマゾンの3社合計の設備投資額が2027年に8010億ドル（約128兆円）という驚異的な水準に達するとの予測を発表した。生成AIをめぐる開発競争が激化する中、インフラ投資の規模拡大が各社のフリーキャッシュフロー（FCF）を圧迫し、2027年と2028年には3社すべてがマイナスに転じると警告している。

AI投資競争が加速、設備投資見通しを大幅引き上げ

シティは2026年第2四半期の決算発表シーズンを前に、ハイパースケーラー3社の設備投資見通しを大幅に引き上げた。これは、AI関連の計算能力とインフラに対する旺盛な需要が継続していることを反映したものだ。

• アルファベット（Google）: 2027年の設備投資額見通しを従来比約21%増の3080億ドルに引き上げ。
• メタ: 同約22%増の2050億ドルに引き上げ。同社は約14ギガワットの計算能力確保を目標としており、これが投資増の背景にある。
• アマゾン: 同約12%増の2880億ドルに引き上げ。

この巨額の投資は、世界最大級のテクノロジー企業間で繰り広げられる「AI軍拡競争」の物理的な規模を浮き彫りにしている。

27年、28年はフリーキャッシュフローがマイナスに

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年間数千億ドルの収益を上げる巨大企業がマイナスのFCFに陥るという予測は、AIインフラ構築がいかに資本集約的であるかを示している。シティはこれを経営不振の兆候ではなく、意図的な戦略的賭けと捉えている。同行は「各社のAI計算能力とインフラへの投資が引き続き焦点となっている」と指摘した。

この分析は、投資家にとって大手テクノロジー企業の財務プロファイルが大きく変化する可能性を示唆している。短期的な収益拡大が期待される一方で、長期的には巨額投資の回収期間が重要な論点となる。

クラウド事業の成長は継続

設備投資の急増は、クラウド事業の急成長見通しと連動している。シティは、Google Cloud Platform（GCP）の2027年の売上高が1900億ドル（前年比93.5%増）に達すると予測。今回初めて、GoogleのカスタムAIチップであるTPU（Tensor Processing Unit）の売上高（2027年に約620億ドル）をGCPの収益モデルに組み込んだ。

また、Amazon Web Services（AWS）についても、AI導入の加速を背景に2027年には40%の成長を見込んでいる。シティは、オンライン広告やeコマース市場の改善傾向も確認しており、3社ともに2026年第2四半期の売上高と利益が市場コンセンサスを上回ると予想している。