Citi Unjur Perbelanjaan Modal Google, Meta & Amazon Cecah $801 Bilion Menjelang 2027

Citi telah menaikkan unjuran perbelanjaan modal (capex) untuk gergasi teknologi Alphabet, Meta Platforms, dan Amazon, dengan meramalkan perbelanjaan gabungan mereka akan mencecah $801 bilion pada tahun 2027. Peningkatan pelaburan yang didorong oleh kecerdasan buatan (AI) ini dijangka akan menyebabkan ketiga-tiga syarikat mengalami aliran tunai bebas (FCF) negatif pada tahun 2027 dan 2028.

Unjuran Capex Dinaikkan Secara Mendadak

Dalam satu nota penyelidikan menjelang musim laporan perolehan suku kedua 2026, firma brokeraj itu telah meningkatkan unjuran capexnya secara material. Citi menyatakan bahawa skala pelaburan infrastruktur AI ini akan mengatasi penjanaan tunai syarikat-syarikat tersebut dalam tempoh jangka sederhana.

Unjuran capex 2027 yang disemak semula adalah seperti berikut:

• Alphabet (Google): Dinaikkan kira-kira 21% kepada $308 bilion.
• Meta Platforms: Dinaikkan kira-kira 22% kepada $205 bilion.
• Amazon: Dinaikkan kira-kira 12% kepada $288 bilion.

Menurut Citi, "Kami menaikkan unjuran Capex secara material, yang mengakibatkan FCF negatif pada tahun unjuran '27 & '28 bagi setiap syarikat." Keadaan FCF negatif bagi syarikat sebesar ini menunjukkan betapa intensifnya modal yang diperlukan untuk membangunkan infrastruktur AI.

Pemacu Utama: Perlumbaan Infrastruktur AI

Ad

Pelaburan besar-besaran ini dilihat sebagai pertaruhan strategik yang disengajakan berikutan permintaan yang terus kukuh untuk keupayaan AI. Citi menekankan bahawa "fokus kekal pada pelaburan setiap syarikat dalam pengkomputeran dan infrastruktur AI."

Bagi Meta, perbelanjaan yang tinggi ini dikaitkan secara khusus dengan sasarannya untuk mencapai kapasiti pengkomputeran sekitar 14 gigawatt. Untuk Google Cloud Platform (GCP), Citi kini mengunjurkan pertumbuhan sebanyak +93.5% kepada $190 bilion pada 2027, dan buat pertama kalinya memasukkan jualan Unit Pemprosesan Tensor (TPU) dalam model hasilnya, yang dianggarkan menyumbang $62 bilion.

Sementara itu, Amazon Web Services (AWS) dijangka mencatat pertumbuhan +40% pada 2027. Citi mengaitkan pecutan ini dengan "penggunaan AI yang semakin meningkat dan lebih banyak kapasiti pengkomputeran yang menyokong pertumbuhan AWS."

Implikasi kepada Pelabur

Walaupun unjuran capex jangka panjang meningkat, Citi juga melihat potensi positif dalam jangka pendek. Firma itu menjangkakan ketiga-tiga syarikat akan melaporkan hasil dan keuntungan suku kedua 2026 yang lebih baik daripada jangkaan pasaran, disokong oleh trend pengiklanan dalam talian dan e-dagang yang bertambah baik.

Keadaan ini mewujudkan senario yang kompleks bagi para pelabur. Di satu pihak, permintaan AI yang kukuh menyokong kitaran pelaburan ini. Di sisi lain, unjuran FCF negatif untuk tiga syarikat paling menguntungkan di dunia secara serentak menandakan perubahan ketara dalam profil kewangan mereka. Pelabur dijangka akan meneliti dengan lebih mendalam pandangan pengurusan mengenai pulangan atas perbelanjaan modal yang kini mencecah ratusan bilion dolar setahun.