国金证券：中国加大原油采购，油轮运输市场或迎“超级旺季”

国金证券最新研报指出，随着中国加大原油采购力度，加之全球供给端持续刚性，油轮运输市场基本面强劲，有望在今年第四季度迎来“超级旺季”。该机构认为，地缘政治因素导致的全球石油贸易重构正显著拉长运输距离，进一步推高市场景气度。

需求激增：中国引领全球原油采购潮

报告认为，需求端的强劲增量是推动本轮行情的关键因素。近期，为保障能源供应稳定，中国已开始大规模增购原油，需求正逐步兑现。

据彭博社8月20日报道，中国炼厂近期采购活动显著增加：

• 荣盛石化及部分国有炼厂已购买至少 800万桶 伊拉克原油。
• 中石油、中化、联合石化及荣盛等合计购买了 1000万桶 沙特现货原油。
• 另有部分炼厂获得了至少 1400万桶 9月装船的沙特长期协议配额。

此外，国金证券指出，当前经合组织（OECD）国家石油库存处于相对低位，全球范围内的补库需求为油运市场提供了有力支撑。

供给持续紧张，运价高位运行

在供给侧，油轮运力持续紧张的局面短期内难以缓解。报告分析称，尽管近期新船订单有所增长，但受限于船坞产能，新船交付预计将集中在2027至2029年，远水难解近渴。

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与此同时，现有船队老龄化问题严重。数据显示，船龄20年以上的原油油轮占比达 23.11%，其中超大型油轮（VLCC）该比例为 20.80%，未来拆船压力将加剧。

市场对即期运力的高度看好已反映在资产价格上。目前，油轮一年期租金价格处于历史高位，二手船价格甚至出现高于新船的“倒挂”现象，凸显了市场对短期高景气度的强烈预期。

全球贸易重构与长期展望

国金证券强调，中东地缘政治风险加剧了全球石油贸易路线的重构。霍尔木兹海峡等关键航道的通行受阻，迫使原油进口需求转向美国、南美及西非等大西洋市场。

由于这些长运距航线（如美湾至亚洲的运距是中东至亚洲的 2.6倍），全球油运的“吨海里”需求被大幅推升。长期来看，OPEC+逐步解除减产措施以及非OPEC+国家的持续增产，将为原油运输需求提供持续动力。

基于以上分析，国金证券继续看好油运景气周期的演绎，并提及了对招商轮船(601872.SH)和中远海能(600026.SH)的推荐。