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中国の原油輸入拡大、タンカー市況の年末繁忙期に期待感＝国金証券
国金証券は最新の調査リポートで、中国による原油調達の活発化と世界的な供給制約を背景に、原油タンカー市場が2026年第4四半期に「スーパー繁忙期」を迎える可能性があるとの見方を示した。地政学的リスクによる航路変更が輸送距離を長期化させ、需給の逼迫感を一層強めているという。
需要拡大の背景：地政学リスクと中国の調達
中東情勢の緊迫化、特にホルムズ海峡の通航障害は、世界の石油貿易ルートの再編を促している。国金証券によると、これにより原油輸入国は米国メキシコ湾岸や南米、西アフリカなど、より輸送距離の長い大西洋市場への依存を強めている。この航路変更は、輸送量と距離を掛け合わせたトンマイル需要を大幅に押し上げる要因となっている。
需要を牽引する具体的な動きとして、中国の積極的な原油購入が挙げられる。ブルームバーグの8月20日の報道を引用し、リポートは以下の調達を指摘している。
- 栄盛石化（Rongsheng Petrochemical）と一部の国有製油所が、直近引き渡しで800万バレル以上のイラク産原油を購入。
- PetroChina、中化集団（Sinochem）、Unipec、栄盛などが合計で1000万バレルのサウジアラビア産スポット原油を購入。
- 一部の中国製油所は、9月積みのサウジアラビア産長期契約枠として少なくとも1400万バレルを確保。
これに加え、OPECプラスが協調減産を段階的に解除する方針であることや、ブラジル、ガイアナなど非OPECプラス諸国の増産が見込まれることも、輸送需要の持続的な下支えになると分析している。
供給制約が市況を押し上げ
Ad供給面では、複数の要因が市場の逼迫感を強めている。現在、原油タンカー船隊は老朽化が深刻で、船齢20年以上の船舶が全体の23.11%、大型原油タンカー（VLCC）に限ると20.80%を占める。これにより、今後数年で船舶の解体圧力が高まるとみられる。
一方で、運賃高騰を受けて新造船の発注は急増しているが、造船所の生産能力が限られているため、引き渡しは2027年から2029年に集中する見込みだ。このため、短期的な供給能力の大幅な増加は見込めない。また、VLCC市場では上位10社の船主が世界の船隊の42%を支配する寡占状態にあり、供給が人為的に抑制されやすい構造も運賃を支えている。
市場への影響と見通し
こうした需給の不均衡を反映し、タンカーの用船料は歴史的な高値圏で推移している。2026年7月時点の1年間の期間用船料は、VLCCで前年同月比+145.93%と急騰した。また、中古船の価格が新造船価格を上回る「価格の逆転現象」も発生しており、即時投入可能な船腹に対する市場の強い需要を示している。
国金証券は、これらの要因が重なることで、原油タンカー市場の好景気サイクルは続くと結論付けている。ただし、地政学的リスクの激化や世界的な景気後退による需要の急減が、今後の見通しにおける潜在的なリスク要因となるとも指摘した。