尽管价格飙升，巴西潮湿天气仍抑制了糖产量。

巴西异常潮湿的天气抵消了甘蔗加工商强劲的价格信号，迫使他们优先生产乙醇而非糖，并可能导致全球供应趋紧。分析师和交易员报告称，尽管糖的价格优势显著，但由于甘蔗含水量高，制糖厂的生产受到限制，而这正是厄尔尼诺现象直接导致的。

天气影响价格信号

8月份，原糖期货价格上涨超过21%，这为巴西制糖厂最大限度地提高甜味剂产量提供了明确的经济动力。据路透社报道，Veeries咨询公司合伙人Fabio Meneghin表示，目前糖的利润率比乙醇高出约20%。

然而，持续的降雨使甘蔗水分饱和，促进了植株生长，但降低了蔗糖浓度。虽然高含水量不利于糖的有效结晶，但对乙醇发酵过程没有负面影响。 “最终，我们不再依赖市场价格来预测糖的生产结构……关键在于气候，”经纪公司StoneX的糖业分析师马塞洛·博尼法西奥·菲略（Marcelo Bonifacio Filho）表示。

产量预测下调

全球糖市场密切关注巴西的糖生产结构——即甘蔗中糖和乙醇的比例——因为它决定着这个全球最大糖生产国的总供应量。糖的生产比例哪怕只增加一个百分点，就可能为市场带来额外的75万吨供应。

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受天气因素的影响，StoneX已将巴西中南部地区的产量预测下调至低于收获季开始时预计的4000万吨。该经纪公司目前认为，总产量可能不会超过3800万吨。高级分析师迈克尔·麦克杜格尔（Michael McDougall）指出，如果强降雨持续到10月份，预测值可能还会进一步下调。

对全球价格的影响

巴西糖厂无法应对更高的价格可能会对市场产生重大影响。据贸易公司GSX Commodities称，如果糖厂能够提高糖的加工比例并增加供应，那么当前的糖价上涨势头可能会受到限制。

相反，如果潮湿天气持续，导致糖厂无法调整生产结构，也无法完全收割甘蔗，那么糖价可能会进一步上涨。据圣保罗大学称，由于巴西部分糖产区经历了百余年来最潮湿的冬季，甘蔗收割工作已经出现延误。