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伯恩斯坦分析师：比特币熊市回调温和，彰显市场成熟迹象

Jul 13, 2026By Sofia Alvarez, FX & Central Banks Editor1 min read

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根据投资公司伯恩斯坦 (Bernstein) 的一份最新报告，尽管比特币正在经历熊市，但其回调的温和程度与以往周期相比“令人欣慰”，这表明市场正变得更加成熟。

回调幅度显著收窄

伯恩斯坦由 Gautam Chhugani 领导的分析师团队指出，比特币价格近期在回落至 60,000 美元附近后，温和反弹至约 63,000 美元。该加密货币已从 2025 年 11 月约 125,000 美元的周期高点下跌了约 54%。

分析师强调，此次回调的幅度明显小于前几轮熊市。在以往的周期中，比特币价格的修正幅度通常在 75% 至 90% 之间。报告写道：“尽管尚不清楚我们是否已完全走出困境……但这次加密货币熊市比以往的要温和。” 他们认为，这感觉“加密货币正在走向成熟”。

资金流向显示出市场的复杂动态。报告数据显示，持有比特币作为储备资产的公司及比特币 ETF 在 2026 年吸引了 100亿美元的资金流入，而去年同期为 600 亿美元。其中，比特币 ETF 今年净流出 55亿美元。

然而，企业买家的购买行为，尤其是 MicroStrategy 的持续买入，抵消了部分 ETF 的资金外流。伯恩斯坦指出，MicroStrategy 财务状况稳健，其债务仅占其比特币抵押品价值的 13%，因此该公司不太可能被迫抛售比特币，并将继续作为市场的净买家。

与此同时，在美国上市的比特币矿工已转为净卖家。他们正将业务重心转向人工智能 (AI) 数据中心运营，导致其全球算力份额在过去两个季度下降了超过 40 个基点，而东南亚、中亚和拉丁美洲的国际矿工则获得了更多市场份额。

在监管方面，伯恩斯坦提到了稳定币相关的《GENIUS 法案》规则制定以及 Kalshi 和 Coinbase 等美国平台推出加密货币永续合约等进展。然而，他们认为《CLARITY 法案》今年能否通过仍是“一半一半的概率”。

展望未来，伯恩斯坦维持其长期看涨的立场。不过，分析师也承认，在当前市场回调的背景下，其设定的年底 15万美元比特币价格目标“似乎有些雄心勃勃”，但他们仍然预计更广泛的周期最终会转向。