Analis Bernstein: Bear Market Bitcoin Kali Ini 'Cukup Menenangkan'

Analis dari Bernstein menyebut *bear market* Bitcoin yang sedang berlangsung "cukup menenangkan", karena penurunannya tidak sedalam siklus-siklus sebelumnya. Hal ini dipandang sebagai tanda pendewasaan pasar aset kripto, meskipun mengakui bahwa setiap koreksi tetap terasa menyakitkan bagi investor.

Koreksi yang Lebih Dangkal

Menurut catatan dari analis Bernstein yang dipimpin oleh Gautam Chhugani, Bitcoin baru-baru ini menguji kembali level terendahnya di dekat $60.000 sebelum sedikit pulih ke sekitar $63.000. Harga aset kripto ini telah turun sekitar 54% dari puncak siklusnya di level $125.000 yang dicapai pada November 2025.

Penurunan ini secara signifikan lebih landai jika dibandingkan dengan siklus *bear market* sebelumnya, yang sering kali mencatatkan koreksi sebesar 75% hingga 90%. "Meskipun belum jelas apakah kita sudah sepenuhnya keluar dari tekanan... *bear market* kripto kali ini lebih ringan daripada penurunan sebelumnya," tulis para analis.

Dinamika Arus Dana dan Pelaku Pasar

Perusahaan yang menyimpan Bitcoin sebagai aset cadangan (*treasury*) dan produk ETF Bitcoin secara kolektif telah menarik dana masuk sebesar $10 miliar pada tahun 2026, turun dari $60 miliar pada tahun sebelumnya. ETF Bitcoin sendiri mencatatkan arus dana keluar bersih sebesar $5,5 miliar tahun ini dari total aset kelolaan sebesar $74 miliar.

Ad

Namun, arus keluar dari ETF ini sebagian diimbangi oleh pembelian dari pemegang kas perusahaan, terutama Strategy. Bernstein mencatat bahwa posisi keuangan Strategy cukup kuat, dengan cadangan kas untuk 17 bulan ke depan dan utang yang hanya mewakili 13% dari nilai agunan Bitcoin-nya. "Tampaknya tidak mungkin ada pasokan jual paksa Bitcoin dalam jumlah besar yang berasal dari Strategy, dan mereka terus menjadi pembeli bersih di pasar," kata analis tersebut.

Sementara itu, para penambang Bitcoin yang terdaftar di bursa AS telah menjadi penjual bersih karena mereka mulai beralih ke operasi pusat data kecerdasan buatan (AI). Akibatnya, pangsa *hash rate* global mereka turun lebih dari 40 basis poin dalam dua kuartal terakhir, dengan para penambang internasional di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin mengambil alih pangsa pasar.

Prospek Jangka Panjang

Secara keseluruhan, Bernstein menyimpulkan bahwa koreksi ini merupakan tanda positif bagi industri. "Setiap koreksi kripto memang menyakitkan, tetapi yang satu ini cukup menenangkan," kata mereka, seraya menambahkan bahwa "kripto terasa seperti sedang bertumbuh dewasa."

Bernstein tetap optimistis dalam jangka panjang tetapi mengakui bahwa target harga akhir tahun mereka sebesar $150.000 untuk Bitcoin "tampak ambisius dalam konteks koreksi pasar saat ini." Meskipun demikian, mereka masih memperkirakan siklus yang lebih luas pada akhirnya akan berbalik positif.