Story
Bernstein: Thị trường gấu của Bitcoin lần này 'khá an ủi', cho thấy sự trưởng thành
Giá Bitcoin đã giảm khoảng 54% so với mức đỉnh của chu kỳ là 125.000 USD đạt được vào tháng 11 năm 2025, gần đây đã kiểm tra lại các mức thấp gần 60.000 USD trước khi phục hồi nhẹ. Tuy nhiên, các nhà phân tích tại Bernstein cho rằng đợt thị trường gấu này lại là một tín hiệu tích cực.
Một đợt điều chỉnh ôn hòa hơn
Trong một báo cáo gần đây, các nhà phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu tại Bernstein đã mô tả đợt điều chỉnh này là "khá an ủi". Họ chỉ ra rằng mức sụt giảm hiện tại nông hơn đáng kể so với các chu kỳ giảm giá trước đây, vốn thường chứng kiến các đợt điều chỉnh từ 75% đến 90%.
"Mặc dù chưa rõ liệu chúng ta đã hoàn toàn thoát khỏi giai đoạn khó khăn hay chưa... thị trường gấu tiền mã hóa lần này đã ôn hòa hơn so với các đợt sụt giảm trước đó," các nhà phân tích viết. Họ cho rằng điều này cho thấy "tiền mã hóa dường như đang trưởng thành."
Áp lực bán và các yếu tố hỗ trợ
Thị trường đã chứng kiến những dòng vốn trái chiều. Trong khi các quỹ ETF Bitcoin đã chứng kiến dòng tiền rút ra ròng 5,5 tỷ USD trong năm nay, áp lực bán này đã được bù đắp một phần bởi hoạt động mua vào từ các công ty nắm giữ Bitcoin làm tài sản dự trữ, nổi bật là MicroStrategy (STRC).
AdBernstein lưu ý rằng MicroStrategy có đủ dự trữ tiền mặt để trang trải các nghĩa vụ cổ tức và lãi vay trong 17 tháng, và tổng nợ của công ty chỉ chiếm 13% giá trị tài sản thế chấp bằng Bitcoin. Do đó, các nhà phân tích cho rằng "khó có khả năng xảy ra một đợt bán tháo Bitcoin lớn bắt buộc từ MicroStrategy."
Một nguồn áp lực bán khác đến từ các công ty khai thác Bitcoin niêm yết tại Mỹ, những đơn vị này đã trở thành bên bán ròng khi họ chuyển hướng sang vận hành trung tâm dữ liệu AI. Điều này đã khiến thị phần hash rate toàn cầu của các thợ đào Mỹ giảm hơn 40 điểm cơ bản trong hai quý vừa qua.
Triển vọng và bối cảnh pháp lý
Bernstein vẫn giữ quan điểm lạc quan trong dài hạn, mặc dù thừa nhận mục tiêu giá Bitcoin cuối năm là 150.000 USD "có vẻ tham vọng trong bối cảnh thị trường điều chỉnh." Tuy nhiên, họ vẫn kỳ vọng chu kỳ rộng lớn hơn cuối cùng sẽ đảo chiều tăng.
Về mặt pháp lý, các nhà phân tích nhấn mạnh những tiến triển trong việc xây dựng quy tắc cho stablecoin theo Đạo luật GENIUS và sự ra mắt của các hợp đồng tương lai không kỳ hạn trên các nền tảng của Mỹ. Những bước tiến này, cùng với sự trưởng thành của thị trường, củng cố cho quan điểm rằng ngành công nghiệp đang phát triển theo hướng bền vững hơn.