Penurunan Bitcoin Lebih Sederhana Berbanding Kitaran Lalu - Penganalisis Bernstein

Penganalisis di Bernstein menyifatkan pasaran 'bear' Bitcoin yang sedang berlaku sebagai "agak melegakan," dengan menyatakan bahawa penurunan semasa adalah jauh lebih sederhana berbanding kitaran-kitaran sebelumnya. Walaupun mata wang kripto itu telah jatuh kira-kira 54% daripada paras puncaknya sekitar $125,000 pada November 2025, pembetulan ini dilihat sebagai tanda kematangan pasaran.

Penurunan yang Lebih Terkawal

Menurut nota penyelidikan yang diketuai oleh Gautam Chhugani, Bitcoin baru-baru ini menguji semula paras terendah berhampiran $60,000 sebelum melantun semula ke sekitar $63,000. Penganalisis tersebut menekankan bahawa penurunan ini adalah lebih cetek berbanding kitaran-kitaran lalu yang menyaksikan pembetulan antara 75% hingga 90%.

"Walaupun tidak jelas sama ada kita sudah melepasi tempoh sukar... pasaran 'bear' kripto kali ini lebih sederhana berbanding penurunan sebelumnya," tulis penganalisis itu. Mereka menambah, "sebarang pembetulan kripto adalah menyakitkan, tetapi yang ini agak melegakan," sambil membuat kesimpulan bahawa "Kripto seolah-olah sedang matang."

Dinamik Aliran Dana dan Pasaran

Analisis Bernstein turut meneliti beberapa faktor utama yang membentuk pasaran semasa:

Ad

• Aliran Masuk ETF & Korporat: Syarikat perbendaharaan Bitcoin dan ETF telah membawa masuk $10 bilion pada tahun 2026, turun daripada $60 bilion pada tahun sebelumnya. ETF Bitcoin sahaja telah mengalami aliran keluar bersih sebanyak $5.5 bilion tahun ini, namun ia diimbangi oleh pembelian daripada syarikat pemegang perbendaharaan korporat seperti Strategy.
• Pelombong Bitcoin: Pelombong yang tersenarai di A.S. telah menjadi penjual bersih apabila mereka mula beralih kepada operasi pusat data Kecerdasan Buatan (AI). Ini menyebabkan bahagian *hash rate* global mereka menurun lebih 40 mata asas dalam dua suku terakhir, dengan syer pasaran beralih kepada pelombong antarabangsa di Asia Tenggara, Asia Tengah, dan Amerika Latin.
• Kestabilan Strategy: Bernstein menyatakan bahawa kedudukan kewangan Strategy adalah kukuh, dengan rizab tunai untuk 17 bulan bagi menampung obligasi dan hutang hanya mewakili 13% daripada nilai cagaran Bitcoinnya. Ini menjadikan syarikat itu tidak mungkin menjadi sumber jualan paksa di pasaran.

Prospek Jangka Panjang

Walaupun Bernstein kekal optimis terhadap prospek jangka panjang Bitcoin, firma itu mengakui bahawa sasaran harga akhir tahunnya pada $150,000 "kelihatan bercita-cita tinggi dalam konteks pembetulan pasaran semasa." Namun begitu, mereka masih menjangkakan kitaran pasaran yang lebih luas akhirnya akan berubah menjadi positif.

Perkembangan kawal selia yang berterusan, seperti penggubalan peraturan untuk *stablecoin* dan pelancaran niaga hadapan kekal (*perpetual futures*) kripto di platform A.S., juga dilihat sebagai tanda-tanda positif untuk kematangan industri.