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美国银行：实际收益率达峰或将很快支撑股市
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美国银行策略师认为，实际债券收益率达到峰值可能会从股市的逆风转变为顺风，但由于估值方面的担忧，他们对欧洲股市仍持谨慎态度。
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据美国银行最新发布的客户报告显示，近期实际债券收益率的飙升对股市构成了显著的阻力，但这一趋势可能即将逆转。尽管该行策略师认为收益率下降可能对股市构成潜在支撑，但他们对欧洲股市的前景仍持悲观态度。
收益率阻力
美国银行指出，强劲的经济数据，包括有望创下2018年以来最高水平（不计疫情影响）的全球采购经理人指数（PMI），促使美联储和欧洲央行重启货币紧缩政策。这一政策转变推高了美国10年期实际收益率。
这一影响在欧洲尤为明显，实际收益率的上升完全抵消了斯托克600指数预期盈利增长13%带来的涨幅，导致市场走势平稳。
更为鸽派的展望
然而，美国银行的宏观分析师持比市场普遍预期更为鸽派的观点。他们预计近期强劲的经济增长势头难以持续，并预期油价将下跌，美国就业增长也将趋于稳定。因此，他们预测通胀将在通缩恢复前趋于平稳。
因此，该行预计央行加息周期将比市场目前预期的更短：
Ad- 美联储： 再加息 50 个基点。
- 欧洲央行： 再加息 25 个基点。
该报告指出，这一预测远低于市场预期的 80 至 90 个基点的紧缩幅度。
对投资者的影响
基于这一宏观经济展望，美国银行的利率策略师预测，到年底美国 10 年期实际收益率将下降 25 个基点。这一转变可能使收益率从拖累股市转变为支撑股市的因素。
尽管存在这种潜在的利好因素，该银行仍对欧洲股市持负面看法，并维持对周期性板块的低配，同时增持防御性板块。分析师认为，股票风险溢价（ERP）处于历史低位，不足以充分弥补人工智能基础设施、能源供应和违约率等相关风险。他们预计股票风险溢价将会上升，这可能导致斯托克600指数进一步下跌近10%。