Bank of America: Kemuncak Hasil Sebenar Mungkin Tidak Lama Lagi Menyokong Ekuiti

Lonjakan hasil bon sebenar baru-baru ini telah bertindak sebagai rintangan yang ketara untuk ekuiti, tetapi trend ini mungkin akan berbalik, menurut nota pelanggan baharu daripada Bank of America. Walaupun ahli strategi bank itu melihat potensi sokongan untuk saham daripada penurunan hasil, mereka kekal negatif terhadap prospek untuk ekuiti Eropah.

Rintangan Hasil

Bank of America menyatakan bahawa data ekonomi yang kukuh, termasuk bacaan PMI global yang berada di landasan untuk tahap tertinggi sejak 2018 (tidak termasuk pandemik), telah mendorong Rizab Persekutuan dan Bank Pusat Eropah untuk menyambung semula pengetatan monetari. Peralihan dasar ini telah mendorong hasil sebenar 10 tahun A.S. lebih tinggi.

Kesannya amat ketara di Eropah, di mana peningkatan hasil sebenar telah mengimbangi sepenuhnya lonjakan 13% dalam anggaran pendapatan hadapan untuk indeks Stoxx 600, menyebabkan pasaran tidak berubah.

Tinjauan Lebih Dovish

Walau bagaimanapun, penganalisis makro BofA memegang pandangan yang lebih dovish daripada konsensus pasaran. Mereka tidak menjangkakan kekuatan pertumbuhan ekonomi baru-baru ini akan dikekalkan dan menjangkakan penurunan harga minyak dan penstabilan dalam pertumbuhan pekerjaan A.S. Ini membawa mereka untuk meramalkan bahawa inflasi akan menurun sebelum disinflasi bersambung semula.

Akibatnya, bank itu mengunjurkan kitaran kenaikan bank pusat yang lebih pendek daripada yang ditetapkan oleh pasaran pada masa ini:

Ad

• Rizab Persekutuan: Kenaikan 50 mata asas lagi.
• Bank Pusat Eropah: Kenaikan 25 mata asas lagi.

Ramalan ini jauh di bawah 80 hingga 90 mata asas pengetatan yang telah ditetapkan oleh pasaran, menurut nota itu.

Implikasi Pelabur

Berdasarkan tinjauan makro ini, ahli strategi kadar Bank of America meramalkan penurunan 25 mata asas untuk hasil sebenar 10 tahun A.S. menjelang akhir tahun. Peralihan ini boleh mengubah hasil daripada seretan kepada sumber sokongan untuk ekuiti.

Walaupun terdapat potensi kesan sampingan ini, bank itu kekal negatif terhadap saham Eropah dan mengekalkan wajaran yang rendah terhadap sektor kitaran berbanding defensif. Penganalisis berpendapat bahawa premium risiko ekuiti (ERP) berada pada tahap yang rendah dari segi sejarah dan tidak mengimbangi risiko yang berkaitan dengan infrastruktur AI, bekalan tenaga dan kadar mungkir dengan secukupnya. Mereka menjangkakan ERP akan meningkat, yang boleh diterjemahkan kepada penurunan hampir 10% selanjutnya untuk indeks Stoxx 600.