Ngân hàng Bank of America: Đỉnh điểm của lợi suất thực có thể sớm hỗ trợ thị trường chứng khoán

Sự gia tăng gần đây của lợi suất trái phiếu thực đã tạo ra một trở ngại đáng kể cho thị trường chứng khoán, nhưng xu hướng này có thể sắp đảo chiều, theo một báo cáo mới dành cho khách hàng từ Bank of America. Mặc dù các chiến lược gia của ngân hàng nhận thấy tiềm năng hỗ trợ cho thị trường chứng khoán từ việc lợi suất giảm, họ vẫn bi quan về triển vọng của thị trường chứng khoán châu Âu.

Trở ngại từ lợi suất

Bank of America lưu ý rằng các dữ liệu kinh tế mạnh mẽ, bao gồm chỉ số PMI toàn cầu đang trên đà đạt mức cao nhất kể từ năm 2018 (không tính đến đại dịch), đã thúc đẩy Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Sự thay đổi chính sách này đã đẩy lợi suất trái phiếu thực kỳ hạn 10 năm của Mỹ tăng cao.

Tác động này đặc biệt rõ rệt ở châu Âu, nơi sự gia tăng lợi suất thực đã bù đắp hoàn toàn cho sự tăng vọt 13% trong ước tính lợi nhuận dự kiến của chỉ số Stoxx 600, khiến thị trường đi ngang.

Một triển vọng ôn hòa hơn

Tuy nhiên, các nhà phân tích vĩ mô của BofA có quan điểm ôn hòa hơn so với sự đồng thuận của thị trường. Họ không kỳ vọng đà tăng trưởng kinh tế gần đây sẽ được duy trì và dự đoán giá dầu sẽ giảm và tăng trưởng việc làm tại Mỹ sẽ ổn định. Điều này dẫn đến dự báo rằng lạm phát sẽ ổn định trước khi giảm phát quay trở lại.

Do đó, ngân hàng này dự báo chu kỳ tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương sẽ ngắn hơn so với mức hiện tại mà thị trường đang dự đoán:

Ad

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed): Tăng thêm 50 điểm cơ bản.
• Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB): Tăng thêm 25 điểm cơ bản.

Theo báo cáo, dự báo này thấp hơn đáng kể so với mức thắt chặt từ 80 đến 90 điểm cơ bản mà thị trường đang dự đoán.

Ý nghĩa đối với nhà đầu tư

Dựa trên triển vọng kinh tế vĩ mô này, các chiến lược gia về lãi suất của Bank of America dự báo lợi suất thực tế trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ giảm 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay. Sự thay đổi này có thể biến lợi suất từ yếu tố cản trở thành nguồn hỗ trợ cho thị trường chứng khoán.

Bất chấp tiềm năng thuận lợi này, ngân hàng vẫn giữ quan điểm tiêu cực về cổ phiếu châu Âu và duy trì tỷ trọng thấp hơn đối với các ngành chu kỳ so với các ngành phòng thủ. Các nhà phân tích cho rằng phần bù rủi ro vốn chủ sở hữu (ERP) đang ở mức thấp kỷ lục và không bù đắp đầy đủ cho các rủi ro liên quan đến cơ sở hạ tầng AI, nguồn cung năng lượng và tỷ lệ vỡ nợ. Họ dự đoán ERP sẽ tăng, điều này có thể dẫn đến mức giảm thêm gần 10% đối với chỉ số Stoxx 600.