Story
美国银行下调PG&E评级至“中性”，因加州野火改革法案不及预期
美国银行（BofA）周二将太平洋煤电公司（PG&E Corp., NYSE: PCG）的评级从“买入”下调至“中性”，并将其目标股价从24美元近乎腰斩至13美元。该行指出，加州最新的野火立法未能提供一个持久的责任与融资框架，以支持这家公用事业公司雄心勃勃的投资计划。
改革法案未能解决核心风险
美国银行分析师表示，尽管加州参议院第492号法案在加速对野火幸存者的赔偿、限制索赔投机和加强高管问责等方面有所改进，但并未实质性地改革公用事业公司的责任、保险代位求偿权或反向谴责原则等关键问题。这些悬而未决的风险使得PG&E的长期运营环境充满不确定性。
该行认为，当前的野火基金（Wildfire Fund）仍然是一个核心弱点，它无法提供PG&E吸引低成本资本所必需的长期损失吸收能力或持久性。不确定的监管框架也可能使该公司迈向投资级信用评级的进程变得更加艰难。
财务增长预期受挫
此次评级下调标志着美国银行对PG&E投资观点的重大转变。此前，PG&E提出的到2030年的730亿美元资本计划，以及从2027年到2030年实现年均每股收益（EPS）增长超过9%的目标，均建立在更有利的野火责任框架的预期之上。
Ad基于当前情况，美国银行在其模型中假设（此为该行预测，非公司指引），PG&E将从其约230亿美元的产能和新业务投资中削减73亿美元。此举将导致：
- 预计到2030年的EPS年均增长率降至约7%。
- 2027年和2028年的EPS预测分别从1.79美元和1.96美元下调至1.78美元和1.90美元。
未来展望与潜在催化剂
美国银行指出，PG&E可能将削减的资本支出转向股东回报。该行假设，这73亿美元的闲置投资将在2026年第三季度至2030年第四季度之间返还给股东，可能将股息收益率提升至约6.5%。但分析师强调，PG&E尚未宣布任何此类计划。
PG&E即将在周三举行的投资者更新会议将是下一个关键催化剂。市场将密切关注公司是否会调整其资本支出、增长目标和股东回报策略。任何小于预期的资本削减或对9%以上增长目标的坚持，都可能为股价提供支撑。