BofA Pangkas Rekomendasi Saham PG&E Menjadi Netral Akibat Reformasi Liabilitas Kebakaran Hutan yang Kurang Memadai

Bank of America (BofA) pada hari Selasa menurunkan peringkat saham PG&E Corp. (NYSE: PCG) menjadi Netral dari Beli, menyatakan bahwa reformasi legislatif terbaru California terkait kebakaran hutan tidak memberikan kerangka kerja liabilitas dan pembiayaan yang kuat. Bank tersebut juga memangkas target harganya secara drastis untuk saham PG&E menjadi $13 dari sebelumnya $24.

Rincian Penurunan Peringkat

Menurut analisis BofA, Senate Bill 492 yang baru disahkan memang meningkatkan perlindungan bagi para penyintas kebakaran hutan, namun gagal mengatasi risiko-risiko utama yang dihadapi perusahaan utilitas. Legislasi tersebut tidak secara material mereformasi isu-isu krusial seperti liabilitas utilitas, subrogasi asuransi, atau doktrin *inverse condemnation* yang memberatkan.

Kegagalan reformasi ini menciptakan ketidakpastian yang signifikan terhadap rencana investasi ambisius PG&E. Kerangka kerja yang ada sebelumnya, yang menjadi dasar rencana modal PG&E senilai $73 miliar hingga 2030 dan target pertumbuhan laba per saham (EPS) tahunan lebih dari 9%, kini dianggap tidak lagi valid oleh BofA.

Dampak pada Proyeksi Keuangan

Sebagai akibat dari ketidakpastian ini, BofA kini mengasumsikan dalam modelnya bahwa PG&E akan mengurangi rencana investasinya. Bank tersebut memproyeksikan pemotongan sebesar $7,3 miliar dari alokasi investasi untuk kapasitas dan bisnis baru.

Ad

BofA menekankan bahwa ini adalah asumsi pemodelan mereka, bukan panduan resmi dari perusahaan. Dengan pengurangan investasi tersebut, proyeksi pertumbuhan EPS tahunan PG&E diperkirakan akan melambat menjadi sekitar 7% hingga 2030. BofA juga merevisi perkiraan EPS-nya menjadi:

• $1,78 untuk tahun 2027 (sebelumnya $1,79)
• $1,90 untuk tahun 2028 (sebelumnya $1,96)

Implikasi bagi Investor

BofA mencatat bahwa dana dari investasi yang dibatalkan sebesar $7,3 miliar berpotensi dikembalikan kepada pemegang saham antara kuartal ketiga 2026 dan kuartal keempat 2030. Skenario ini dapat meningkatkan imbal hasil dividen menjadi sekitar 6,5%, meskipun PG&E belum mengumumkan rencana tersebut.

Namun, kerangka kerja liabilitas yang belum terselesaikan juga membuat prospek PG&E untuk mencapai peringkat kredit *investment-grade* menjadi kurang pasti. Katalis penting berikutnya bagi investor adalah paparan investor PG&E pada hari Rabu, di mana pasar akan mencari kejelasan mengenai perubahan belanja modal, target pertumbuhan, dan kebijakan pengembalian modal kepada pemegang saham.