BofA หั่นคำแนะนำหุ้น PG&E สู่ 'Neutral' ชี้กฎหมายไฟป่าแคลิฟอร์เนียไม่แข็งแกร่งพอ

Bank of America (BofA) ได้ปรับลดคำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น PG&E Corp. (PCG) ลงสู่ระดับ 'Neutral' จากเดิมที่แนะนำ 'Buy' พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงอย่างมีนัยสำคัญจาก $24 เหลือเพียง $13 ต่อหุ้น การตัดสินใจดังกล่าวมีขึ้นหลังจาก BofA ประเมินว่ากฎหมายไฟป่าฉบับล่าสุดของรัฐแคลิฟอร์เนียยังขาดความแข็งแกร่งในการสร้างกรอบความรับผิดและโครงสร้างทางการเงินที่จำเป็นต่อการสนับสนุนแผนการลงทุนขนาดใหญ่ของบริษัท

การปฏิรูปกฎหมายยังมีความเสี่ยง

BofA ชี้ว่าแม้ร่างกฎหมาย Senate Bill 492 จะช่วยปรับปรุงการคุ้มครองผู้รอดชีวิตจากเหตุไฟป่า แต่ก็ไม่ได้ปฏิรูปประเด็นสำคัญเกี่ยวกับความรับผิดของบริษัทสาธารณูปโภคอย่างเป็นรูปธรรม ซึ่งรวมถึงหลักการ Inverse Condemnation (ความรับผิดโดยสิ้นเชิงแม้ไม่ได้ประมาท) และการไล่เบี้ยประกันภัย (Insurance Subrogation)

ความไม่แน่นอนทางกฎหมายนี้ทำให้กรอบความรับผิดด้านไฟป่าที่ PG&E คาดหวังไว้ไม่เกิดขึ้นจริง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่บริษัทเคยใช้อ้างอิงในการวางแผนการลงทุนมูลค่า 7.3 หมื่นล้านดอลลาร์ จนถึงปี 2030 และเป้าหมายการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ที่มากกว่า 9% ต่อปีในช่วงปี 2027-2030

กระทบแผนลงทุนและการเติบโต

จากความเสี่ยงที่ยังคงอยู่ BofA ได้ปรับแบบจำลองทางการเงินโดยตั้งสมมติฐานว่า PG&E อาจจำเป็นต้องลดแผนการลงทุนด้านการขยายกำลังการผลิตและธุรกิจใหม่ลง 7.3 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม BofA ย้ำว่านี่เป็นเพียงสมมติฐานของตนเอง ไม่ใช่การประกาศอย่างเป็นทางการจากบริษัท

Ad

ภายใต้สมมติฐานนี้ BofA คาดว่าการเติบโตของ EPS เฉลี่ยต่อปีของ PG&E จะลดลงเหลือประมาณ 7% จนถึงปี 2030 และได้ปรับลดคาดการณ์ EPS ในปี 2027 และ 2028 ลงเหลือ $1.78 และ $1.90 ตามลำดับ จากเดิมที่คาดไว้ที่ $1.79 และ $1.96

มุมมองนักลงทุนและปัจจัยที่ต้องจับตา

BofA มองว่ามีความเป็นไปได้ที่ PG&E อาจเปลี่ยนทิศทางโดยนำเงินลงทุนที่ลดลง 7.3 พันล้านดอลลาร์ ไปคืนให้กับผู้ถือหุ้นแทน ซึ่งอาจส่งผลให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 6.5% แต่ก็ย้ำว่าบริษัทยังไม่ได้ประกาศแผนดังกล่าว

ปัจจัยสำคัญที่นักลงทุนต้องจับตาต่อไปคือการแถลงข้อมูลต่อนักลงทุนของ PG&E ในวันพุธนี้ ซึ่งจะให้ความชัดเจนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงแผนการใช้จ่ายฝ่ายทุน เป้าหมายการเติบโต และนโยบายผลตอบแทนผู้ถือหุ้น นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางกฎหมายยังอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถของบริษัทในการได้รับการจัดอันดับความน่าเชื่อถือในระดับน่าลงทุน (Investment-Grade) ในอนาคต