瑞穗：Atlassian定价能力强劲，上调目标价并列为软件股首选

瑞穗银行(Mizuho)已将协作软件制造商 Atlassian Corp Plc (NASDAQ:TEAM) 列为其大型软件板块的首选股，维持“跑赢大盘”评级，同时将其目标价从175美元上调至215美元。

该行分析师指出，Atlassian的云产品提价和扩大基于用量的定价模式是重要的变现杠杆，有望为公司带来超预期的增长。

定价策略推动增长预期

Atlassian 近期公布了针对其云版 Jira Software、Confluence 和 Jira Service Management 的价格调整。瑞穗银行估计，此次云产品目录价格的整体涨幅将在 7%至10% 的高个位数区间，略高于去年中高个位数的涨幅。新定价已于10月13日生效。

该行认为，Atlassian 强大的定价能力是其看好该公司的核心原因之一，这反映了其产品在市场中的关键地位和客户粘性。

基于用量的定价模式成新引擎

Ad

除了直接提价，Atlassian 还在9月初宣布，将在其云产品组合中广泛推广基于用量的定价模式。用量监控功能现已上线，计费将于12月3日开始。

瑞穗银行通过与一家大型渠道合作伙伴的沟通了解到，当新模式启动时，预计约有 10% 的云客户可能产生额外费用。该合作伙伴预计，随着代理式人工智能 (agentic adoption) 的普及，到2027财年，这一比例将大幅上升，并认为该定价模式可能是 Atlassian 在2027财年最重要的举措。

多年增长前景获看好

瑞穗银行相信，Atlassian 的多年增长前景比大多数人意识到的要好。关键驱动因素包括其定价能力，以及未来两到三年内数据中心 (Data Center) 客户向云端的大规模迁移。

根据该行的估算，Atlassian 的股价对应2026-2027日历年的企业价值与销售额比率分别为6.4倍和5.7倍，企业价值与自由现金流比率分别为21倍和19.5倍。其215美元的目标价主要基于更新的贴现现金流模型，该模型预测了到2035财年的现金流。