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みずほ、アトラシアンをソフトウェア株トップピックに選定 価格決定力を評価
みずほ証券は、ソフトウェア大手の米アトラシアン（NASDAQ: TEAM）を大型ソフトウェアセクターにおけるトップピックに選定し、目標株価を従来の175ドルから215ドルへ引き上げた。投資判断は「アウトパフォーム」を維持。同社は、アトラシアンの強力な価格決定力と新たな収益化戦略が、市場予想を上回る成長をもたらす可能性があると評価している。
価格戦略が成長を牽引
みずほがアトラシアンを高く評価する主な要因は、2つの収益化戦略にある。一つは、最近発表されたクラウド製品の価格改定だ。10月13日から適用されるこの改定は、「Jira Software」や「Confluence」などの主力製品が対象で、みずほは全体として約7%～10%の価格上昇になると試算している。
もう一つの柱は、9月上旬に発表された従量課金制の広範な導入だ。すでに利用状況のモニタリングは開始されており、12月3日から請求が始まる予定。みずほが接触したある大手チャネルパートナーによると、当初は約10%のクラウド顧客が追加料金の対象となる可能性があり、この割合は2027年度にかけて大幅に上昇すると見込まれているという。
市場の見方と今後の展望
Adみずほは、アトラシアンの複数年にわたる成長見通しは「市場が認識しているよりも良好だ」と指摘。価格決定力に加え、今後2～3年続くと見られる「データセンター」製品から「クラウド」への大規模な移行も、同社の成長を後押しする重要な要素だと分析している。
アトラシアンの株価は、2026年および2027年の暦年予想ベースで、企業価値売上高倍率（EV/S）がそれぞれ6.4倍と5.7倍、企業価値フリーキャッシュフロー倍率（EV/FCF）が21倍と19.5倍で取引されている。みずほの新たな目標株価は、主に2035年度までのキャッシュフロー予測を反映した割引キャッシュフロー（DCF）モデルに基づいている。
なお、アトラシアンが最近発表した第4四半期決算では、クラウド収益が前年同期比31%増に加速し、過去2年以上で初のGAAPベースでの営業黒字を達成した。この好決算を受け、BTIGも同社の目標株価を230ドルに引き上げている。