Story
美银报告：人工智能发展过快难以监管，长期资本支出或增至3万亿美元
美国银行（Bank of America）分析师在一份最新报告中指出，人工智能（AI）的发展“重要到无法放缓，也快到无法监管”。他们认为，推动AI相关芯片需求的将是竞争而非监管，近期围绕AI发展速度的争议，相对于其庞大的长期结构性扩张而言，只是“噪音”。
竞争格局主导AI发展
由分析师Vivek Arya领导的团队表示，尽管近期发生了OpenAI的Hugging Face事件、Anthropic研究人员离职以及其首席执行官呼吁行业克制等事件，引发了对AI发展步伐的激烈辩论，但这些都只是暂时的干扰。
该行认为，AI领域已形成“典型的囚徒困境”，即参与者或许倾向于集体克制，但个体却难以承受落后的代价。强大的需求信号，包括100%的网络利用率、老一代芯片租金的上涨，以及一场全球性的AI竞赛，都将持续推动行业发展。这场竞赛不仅发生在中美之间，也存在于大型云服务商与新兴云平台、以及各国主权项目和前沿实验室之间。
分析师指出，AI已成为美国现任政府的战略优先事项，与对华竞争、维持生产力和GDP增长以及保持美国技术领先地位息息相关。因此，华盛顿方面不太可能对国内公司施加实质性限制。美国银行预计，任何最终的监管结果都将更接近于行业主导的自我监管，而非能够显著减缓AI部署或资本支出的政府干预。
半导体板块估值仍具吸引力
尽管费城半导体指数（Philadelphia Semiconductor Index）今年迄今已上涨67%，但美国银行认为该板块的估值相对于其增长前景仍然具有吸引力。分析师提供了以下关键数据：
Ad- 该板块的远期市盈率为19倍，与标普500指数持平。
- 其盈利同比增长率高达139%，约为大盘的七倍。
- 以24个月远期市盈率计算，该指数为14.8倍，较标普500指数有11%的折价，而盈利增长前景约为30%。
分析师认为，这种估值水平表明市场对AI支出的持久性存在“过度”的怀疑。他们预测，到本十年末，AI领域的资本支出可能会增长三倍，总额超过3万亿美元。
短期谨慎，长期看好
尽管长期前景乐观，但美国银行对近期市场持战术上的谨慎态度。短期波动可能来自利率、中东紧张局势、11月2日的美国中期选举以及对数据中心扩张日益增长的阻力。
该行预计，在半导体行业内部，计算、网络和模拟芯片领域的公司将表现出更强的韧性。分析师还特别指出，美光科技（Micron）于9月30日发布的财报将是存储芯片股的重要催化剂，也是对近期签署的长期供应协议下定价持久性的一次考验。