BofA ชี้ AI สำคัญเกินกว่าจะชะลอ โตเร็วเกินกว่าจะกำกับดูแลได้ หนุนอุตสาหกรรมชิปโตยาว

นักวิเคราะห์จาก Bank of America (BofA) แสดงความเห็นว่า การแข่งขันที่เข้มข้นจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนความต้องการชิปที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างต่อเนื่อง โดยมองว่าข้อถกเถียงล่าสุดเกี่ยวกับความเร็วในการพัฒนา AI เป็นเพียง "เสียงรบกวน" เมื่อเทียบกับแนวโน้มการลงทุนระยะยาวที่ใหญ่กว่ามาก

การแข่งขันคือปัจจัยขับเคลื่อนหลัก

ทีมวิเคราะห์ที่นำโดย Vivek Arya ระบุว่าภูมิทัศน์ของ AI ในปัจจุบันเปรียบเสมือน "สภาวะลำบากใจของนักโทษ" (classic prisoner’s dilemma) ที่แม้ผู้เล่นทุกรายอาจต้องการชะลอการพัฒนาโดยรวม แต่ไม่มีใครสามารถที่จะหยุดพัฒนาเพียงลำพังได้ เนื่องจาก AI ได้กลายเป็นยุทธศาสตร์สำคัญของรัฐบาลสหรัฐฯ ในการแข่งขันกับจีน รักษาการเติบโตทางเศรษฐกิจ และคงความเป็นผู้นำทางเทคโนโลยี

BofA ชี้ให้เห็นถึงสัญญาณความต้องการที่แข็งแกร่งมาก ซึ่งรวมถึง:

• อัตราการใช้งานเครือข่าย (network utilization) อยู่ที่ 100%
• อัตราค่าเช่าชิปที่เพิ่มสูงขึ้น แม้แต่ในชิปรุ่นเก่า
• การแข่งขันด้าน AI ในระดับโลก ทั้งระหว่างสหรัฐฯ กับจีน, ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) กับผู้ให้บริการรายใหม่ และระหว่างโครงการระดับประเทศต่างๆ

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า การลงทุนในสินทรัพย์ถาวร (CAPEX) ที่เกี่ยวกับ AI อาจพุ่งสูงขึ้น 3 เท่า ไปสู่ระดับกว่า 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในสิ้นทศวรรษนี้ และเชื่อว่ากฎระเบียบใดๆ ที่จะเกิดขึ้นในอนาคตน่าจะเป็นในรูปแบบของการกำกับดูแลตนเองโดยภาคอุตสาหกรรม มากกว่าจะเป็นการแทรกแซงที่สามารถชะลอการลงทุนได้อย่างมีนัยสำคัญ

Valuation ยังน่าสนใจแม้ราคาหุ้นพุ่งแรง

Ad

แม้ว่าดัชนี Philadelphia Semiconductor Index (SOX) จะปรับตัวขึ้นมาแล้วถึง 67% ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน BofA มองว่าการประเมินมูลค่าหุ้นในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ยังคงน่าสนใจเมื่อเทียบกับการเติบโต โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า (Forward P/E) 19 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับดัชนี S&P 500 แต่มีการเติบโตของกำไรสูงกว่าถึง 7 เท่า (คาดการณ์โต 139% เมื่อเทียบกับปีก่อน)

เมื่อมองไปข้างหน้า 24 เดือน ดัชนี SOX ซื้อขายที่ P/E เพียง 14.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าดัชนี S&P 500 ถึง 11% แม้จะมีแนวโน้มการเติบโตราว 30% ก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าสิ่งนี้สะท้อนถึง "ความกังขาที่มากเกินไป" ของตลาดต่อความยั่งยืนของการใช้จ่ายด้าน AI

แนวโน้มระยะสั้นยังต้องระมัดระวัง

อย่างไรก็ตาม BofA ยังคงมีมุมมองที่ระมัดระวังในเชิงกลยุทธ์ระยะสั้น จนกว่าการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ จะผ่านพ้นไปและความกังวลด้านเศรษฐกิจมหภาคจะคลี่คลายลง ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา ได้แก่ อัตราดอกเบี้ย ความตึงเครียดในตะวันออกกลาง และกระแสต่อต้านการขยายศูนย์ข้อมูล (Data Center)

นักวิเคราะห์คาดว่าหุ้นในกลุ่มคอมพิวเตอร์ (compute), เครือข่าย (networking) และแอนะล็อก (analog) จะมีความทนทานต่อสภาวะตลาดได้ดีกว่ากลุ่มอื่นในอุตสาหกรรม ขณะที่การรายงานผลประกอบการของ Micron (NASDAQ:MU) ในวันที่ 30 กันยายนนี้ จะเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับหุ้นกลุ่มเมมโมรีและเป็นบททดสอบเสถียรภาพด้านราคาภายใต้ข้อตกลงการจัดหาระยะยาวที่เพิ่งลงนามไป