Story
BofA: Vị thế bán khống Yên Nhật căng thẳng, rủi ro bán tháo tài sản gia tăng
Summary
Bank of America cảnh báo các vị thế bán khống đồng yên đầu cơ đã ở mức căng thẳng, làm tăng nguy cơ bán tháo trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu rút vốn.
Bank of America (BofA) cho biết các vị thế bán khống đồng yên của giới đầu cơ đã lên đến mức căng thẳng, gần chạm ngưỡng ghi nhận vào tháng 7/2024, đồng thời nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng cả trái phiếu và cổ phiếu Nhật Bản trong tháng 6. Phân tích này được đưa ra sau khi Bộ Tài chính Nhật Bản công bố dữ liệu cán cân thanh toán tháng 5 và giao dịch chứng khoán quốc tế tháng 6.
Vị thế bán khống Yên lên mức báo động
Theo báo cáo của BofA công bố hôm thứ Hai, đồng yên đang đối mặt với rủi ro biến động hai chiều trong mùa hè này. Dữ liệu từ sàn CME cho thấy các vị thế bán khống đồng yên đang tiến gần đến mức kỷ lục của tháng 7/2024. Đáng chú ý, chỉ số đảo ngược rủi ro (risk reversal) cặp tỷ giá USD/JPY kỳ hạn một năm đã chuyển sang vùng dương lần đầu tiên kể từ năm 2022.
Các chuyên gia tại BofA nhận định rằng các giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) với đồng yên có thể đang dần tích tụ, với hoạt động bán yên chủ yếu đến từ các thị trường nước ngoài thay vì trong phiên giao dịch tại Tokyo. Dòng vốn đầu tư danh mục đã chuyển sang trạng thái chảy ròng trong tháng 6 sau khi ghi nhận các đợt vốn vào đáng kể trước đó.
Nguyên nhân và các yếu tố tiềm ẩn
BofA chỉ ra rằng những lo ngại về tài khóa và nhận thức rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã "chậm chân" trong việc thắt chặt chính sách đã thu hút sự chú ý ngày càng lớn của thị trường, góp phần thúc đẩy hoạt động bán khống đồng yên mang tính đầu cơ.
AdTuy nhiên, báo cáo cũng lưu ý một yếu tố tích cực là cán cân thanh toán cơ bản của Nhật Bản tiếp tục được cải thiện. Tăng trưởng xuất khẩu mạnh mẽ, được hỗ trợ bởi nhu cầu liên quan đến trí tuệ nhân tạo (AI), đang ngày càng bù đắp cho thâm hụt trong lĩnh vực dịch vụ kỹ thuật số.
Các chất xúc tác có thể đảo ngược xu hướng
Bank of America xác định ba chất xúc tác tiềm năng có thể kích hoạt một đợt đóng các vị thế bán khống đồng yên đang ở mức cao:
- Can thiệp ngoại hối với quy mô lớn hơn so với dự kiến của thị trường hiện tại.
- Sự đảo chiều của đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán do AI thúc đẩy.
- Một thay đổi chính sách từ chính quyền Takaichi nhằm đối phó với áp lực từ thị trường.