Đồng Yên đối mặt áp lực bán khống dai dẳng bất chấp các nỗ lực can thiệp

Tâm lý bi quan đối với đồng yên Nhật vẫn còn bám rễ sâu trong giới đầu tư, ngay cả khi các nhà chức trách đã có những động thái can thiệp. Theo một phân tích từ Bank of America Global Research, điều này chủ yếu xuất phát từ rủi ro tài khóa, nhận định rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) đang chậm chân trong việc ứng phó với lạm phát và áp lực bán đồng yên mang tính cấu trúc vẫn tiếp diễn.

Các yếu tố chính gây áp lực

Các nhà phân tích chỉ ra một số nguyên nhân chính đằng sau làn sóng bán khống đồng yên. Thứ nhất là những lo ngại về rủi ro tài khóa dưới thời Thủ tướng Sanae Takaichi. Thứ hai là quan điểm phổ biến trên thị trường rằng BOJ đang tụt hậu so với các ngân hàng trung ương lớn khác trong việc thắt chặt chính sách tiền tệ để kiềm chế lạm phát.

Bên cạnh đó, áp lực bán đồng yên mang tính cấu trúc vẫn tồn tại. Mặc dù áp lực này đã được bù đắp một phần bởi dòng vốn nước ngoài đổ vào thị trường Nhật Bản và nhu cầu liên quan đến xuất khẩu công nghệ trí tuệ nhân tạo, nhưng một yếu tố quan trọng hơn khiến đồng yên suy yếu lại đến từ các giao dịch phòng hộ tiền tệ của nhà đầu tư nước ngoài khi thị trường chứng khoán Nhật Bản tăng điểm.

Tác động của các biện pháp can thiệp

Thị trường phần lớn xem các hành động can thiệp mua vào đồng yên đơn phương của chính quyền Nhật Bản chỉ là giải pháp tạm thời. Năng lực của Tokyo trong việc hỗ trợ đồng nội tệ bị giới hạn bởi quy mô dự trữ ngoại hối, vốn ở mức khoảng 1,3 nghìn tỷ USD vào cuối tháng 6.

Ad

Tuy nhiên, hành động can thiệp phối hợp giữa Nhật Bản và Hoa Kỳ gần đây có thể thách thức các kỳ vọng bán khống của thị trường. Động thái can thiệp chung vào ngày 30 tháng 7 đã thể hiện ý chí mạnh mẽ của cả hai nước trong việc hỗ trợ đồng yên. Sự tham gia của phía Mỹ cũng làm suy yếu nhận định rằng khả năng can thiệp của chính quyền có giới hạn. Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Scott Bessent tuyên bố Washington sẽ "không ngần ngại tham gia vào các đợt can thiệp chung tiếp theo", mở ra khả năng cho các hành động phối hợp trong tương lai.

Các ngưỡng kỹ thuật và triển vọng

Đối với cặp tỷ giá USD/JPY, một số mốc quan trọng đang được thị trường theo dõi chặt chẽ:

• Mốc 155: Được coi là ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Việc tỷ giá tìm thấy hỗ trợ quanh mức này sau các đợt can thiệp vào tháng 4 và tháng 5 đã củng cố tâm lý "mua vào khi giá giảm". Nếu USD/JPY phá vỡ một cách dứt khoát xuống dưới mốc 155, chiến lược thị trường có thể chuyển từ "mua vào khi giá giảm" sang "bán ra khi giá tăng".
• Mốc 160: Nếu tỷ giá quay trở lại trên mức này, niềm tin vào khả năng can thiệp của chính quyền có thể bị lung lay.
• Mốc 150: Việc giảm xuống dưới ngưỡng này có thể đẩy nhanh làn sóng bán USD của các doanh nghiệp Nhật Bản liên quan đến các giao dịch phòng hộ.

Dù vậy, các nhà phân tích của Bank of America vẫn duy trì triển vọng lạc quan đối với đồng yên, giữ nguyên mục tiêu dự báo tỷ giá USD/JPY cuối năm ở mức 152. Cơ sở cho dự báo này là tình hình cán cân thanh toán của Nhật Bản đang tiếp tục cải thiện và triển vọng BOJ sẽ đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất.