นักวิเคราะห์ชี้ 3 ปัจจัยหลักกดดันเงินเยนอ่อนค่าต่อเนื่อง แม้ทางการพยายามเข้าแทรกแซง

นักวิเคราะห์จาก Bank of America Global Research ระบุว่า นักลงทุนยังคงมีมุมมองเชิงลบ (bearish) ต่อสกุลเงินเยนอย่างฝังรากลึก แม้ว่าทางการญี่ปุ่นจะพยายามเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงค่าเงินแล้วก็ตาม โดยมีปัจจัยกดดันสำคัญ 3 ประการที่ทำให้นักลงทุนยังคงเทขายเงินเยนอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยที่กดดันค่าเงินเยน

บทวิเคราะห์ชี้ให้เห็นถึงปัจจัยหลักที่ส่งผลให้นักลงทุนยังคงมีมุมมองเชิงลบต่อค่าเงินเยน ได้แก่

• ความเสี่ยงด้านการคลัง: นักลงทุนมีความกังวลต่อความเสี่ยงด้านนโยบายการคลังภายใต้รัฐบาลชุดปัจจุบันของญี่ปุ่น
• นโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ): ตลาดโดยรวมมองว่า BOJ ดำเนินนโยบายการเงินล่าช้ากว่าสถานการณ์เงินเฟ้อที่เกิดขึ้นจริง
• แรงเทขายเชิงโครงสร้าง: ยังคงมีแรงเทขายเงินเยนอย่างต่อเนื่องจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง

ด้วยเหตุนี้ ตลาดจึงมองว่าการเข้าซื้อเงินเยนเพื่อแทรกแซงของทางการญี่ปุ่นเป็นเพียงมาตรการระยะสั้น เนื่องจากความสามารถในการแทรกแซงถูกจำกัดด้วยขนาดของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน

การแทรกแซงร่วม สหรัฐฯ-ญี่ปุ่น อาจเปลี่ยนเกม

Ad

อย่างไรก็ตาม การแทรกแซงค่าเงินร่วมกันระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกาอาจเป็นจุดเปลี่ยนที่ท้าทายมุมมองของตลาดได้ โดยการดำเนินการร่วมกันเมื่อวันที่ 30 กรกฎาคมที่ผ่านมา ได้แสดงให้เห็นถึงเจตจำนงที่แข็งแกร่งในการพยุงค่าเงินเยน และการมีส่วนร่วมของฝั่งสหรัฐฯ ยังช่วยลดทอนความเชื่อของตลาดที่ว่าความสามารถในการแทรกแซงของญี่ปุ่นมีจำกัด

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สก็อตต์ เบสเซนต์ กล่าวว่าวอชิงตันจะ "ไม่ลังเลที่จะเข้าร่วมในการแทรกแซงร่วมกันเพิ่มเติม" ซึ่งเป็นการเปิดทางสำหรับการดำเนินการในลักษณะนี้อีกในอนาคต

แนวโน้มและระดับราคาสำคัญ

นักวิเคราะห์มองว่าระดับ 155 เยนต่อดอลลาร์ เป็นแนวรับที่สำคัญทางจิตวิทยา หลังจากที่การแทรกแซงในเดือนเมษายนและพฤษภาคมสามารถพยุงอัตราแลกเปลี่ยนไว้ที่ระดับนี้ได้ ทำให้เกิดกลยุทธ์ "ซื้อเมื่ออ่อนตัว" (buy-the-dip) ในหมู่นักลงทุน อย่างไรก็ตาม หาก USD/JPY สามารถทะลุแนวรับ 155 ลงไปได้ อาจเปลี่ยนกลยุทธ์ของตลาดไปสู่ "ขายเมื่อดีดตัว" (sell-the-rally)

ในทางกลับกัน หากอัตราแลกเปลี่ยนดีดตัวกลับขึ้นไปเหนือ 160 เยนต่อดอลลาร์ อาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อความสามารถในการแทรกแซงของทางการได้ ทั้งนี้ Bank of America ยังคงเป้าหมายอัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY ณ สิ้นปีไว้ที่ 152 เยนต่อดอลลาร์ โดยให้เหตุผลจากดุลบัญชีเดินสะพัดของญี่ปุ่นที่ปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง และแนวโน้มที่ BOJ อาจเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต