Story
Jefferies Hạ Bậc Xếp Hạng Watches of Switzerland Do Dư Địa Định Giá Thu Hẹp
Cổ phiếu của Watches of Switzerland Group Plc (WOSG) đã giảm hơn 3% trong phiên giao dịch hôm thứ Sáu sau khi công ty phân tích Jefferies hạ bậc khuyến nghị đối với nhà bán lẻ đồng hồ xa xỉ này từ "Mua" xuống "Nắm giữ". Lý do chính được đưa ra là dư địa cho việc mở rộng định giá của cổ phiếu đang dần thu hẹp.
Đáng chú ý, Jefferies đồng thời nâng mục tiêu giá cho cổ phiếu lên 740 xu Anh từ mức 440 xu trước đó. Động thái này phản ánh sự thay đổi trong phương pháp định giá và việc chuyển sang dự phóng lợi nhuận cho năm 2027.
Lý do hạ bậc xếp hạng
Jefferies cho rằng việc hạ bậc xếp hạng phản ánh "dư địa ngày càng giảm cho việc mở rộng định giá". Các nhà phân tích chỉ ra rằng hệ số giá trên thu nhập (P/E) dự phóng cho năm 2027 của cổ phiếu hiện là 13,1 lần, gần mức cao nhất trong khoảng 7 đến 14 lần được ghi nhận sau giai đoạn COVID.
Bên cạnh đó, Jefferies nhận định triển vọng tại thị trường Mỹ "có khả năng sẽ giảm bớt các yếu tố gây bất ngờ tích cực" trong tương lai. Công ty phân tích cũng lưu ý rằng các yếu tố thuận lợi từ lạm phát và việc các thương hiệu lớn tăng giá mạnh mẽ đã bắt đầu chững lại.
Triển vọng tại các thị trường trọng điểm
Thị trường Hoa Kỳ
Jefferies thừa nhận sự tăng tốc ấn tượng của Watches of Switzerland tại Mỹ, nhưng cho rằng triển vọng không còn rõ ràng. Các ước tính đồng thuận trên thị trường về tăng trưởng tại Mỹ dường như "hợp lý chứ không quá thận trọng".
AdSự hỗ trợ từ việc tăng giá của các thương hiệu lớn như Patek Philippe, Rolex, Cartier và Omega đã bắt đầu giảm dần kể từ tháng 9 năm 2025. Thậm chí, Patek Philippe đã cắt giảm giá vào tháng 2 vừa qua, cho thấy chu kỳ tăng giá mạnh có thể đã qua đỉnh.
Thị trường Vương quốc Anh
Tại thị trường quê nhà, Jefferies chỉ ra rằng không có dấu hiệu nào cho thấy chính sách mua sắm miễn thuế sẽ được áp dụng trở lại, bất chấp các nỗ lực vận động hành lang. Điều này khiến hoạt động kinh doanh tại Anh, vốn chiếm khoảng 45% doanh thu của tập đoàn vào năm tài chính 2027/28, phải đối mặt với "triển vọng nhu cầu nội địa hỗn hợp" và một người tiêu dùng đang chịu nhiều áp lực hơn.
Chi tiết về mục tiêu giá mới
Việc Jefferies nâng mục tiêu giá lên 740 xu được dựa trên phương pháp định giá tổng hợp từng phần (sum-of-the-parts), phản ánh tiềm năng khác nhau của hai thị trường chính:
- Mảng kinh doanh tại Anh: Được định giá với hệ số P/E 10 lần trên thu nhập dự phóng năm 2027, tương đương với mức trung bình của các nhà bán lẻ trong chỉ số FTSE250.
- Mảng kinh doanh tại Mỹ: Được định giá với hệ số P/E cao hơn là 16 lần, phản ánh tiềm năng tăng trưởng lớn hơn.
Jefferies cũng chỉ ra một số rủi ro đối với mục tiêu giá của mình, bao gồm sản lượng sản phẩm từ các thương hiệu thấp hơn dự kiến, cạnh tranh gay gắt trong việc mua lại, khả năng Mỹ áp thuế quan mới và sự thay đổi trong nhu cầu của người tiêu dùng khỏi phân khúc hàng xa xỉ lâu bền.