Jefferies Pangkas Rekomendasi Watches of Switzerland karena Potensi Valuasi Meredup

Saham Watches of Switzerland Group Plc (WOSG) turun lebih dari 3% setelah Jefferies menurunkan peringkat saham peritel jam tangan mewah tersebut menjadi "Hold" dari sebelumnya "Buy". Penurunan peringkat ini didasarkan pada pandangan bahwa ruang untuk ekspansi valuasi saham semakin terbatas, meskipun Jefferies menaikkan target harganya dari 440 pence menjadi 740 pence.

Alasan di Balik Penurunan Peringkat

Menurut Jefferies, keputusan untuk menurunkan peringkat mencerminkan landasan pacu yang semakin sempit untuk ekspansi valuasi. Analis menyoroti bahwa rasio harga terhadap laba (PE ratio) untuk tahun kalender 2027 saat ini berada di 13,1x, mendekati batas atas rentang pasca-COVID yaitu 7x hingga 14x.

"Prospek di AS kemungkinan akan memberikan sumber kejutan positif yang semakin berkurang," kata Jefferies dalam catatannya. Pialang tersebut memperkirakan laporan keuangan perusahaan yang akan dirilis pada 14 Juli akan mengonfirmasi permintaan yang kuat di Amerika Utara, namun daya tarik valuasi dan dorongan dari inflasi yang mereda menjadi alasan utama penurunan peringkat.

Perubahan Metodologi dan Prospek Regional

Jefferies mengubah metodologi valuasinya menjadi *sum-of-the-parts* (SOTP) untuk mencerminkan dinamika yang berbeda antara pasar Inggris dan AS. Target harga baru sebesar 740 pence didasarkan pada pendapatan tahun 2027 dengan kelipatan grup sebesar 13,1x.

Ad

Perincian valuasi regional adalah sebagai berikut:

• Bisnis Inggris: Dinilai dengan kelipatan 10x dari laba tahun 2027, sejalan dengan rata-rata peritel FTSE250. Prospeknya dibayangi oleh tidak adanya kebijakan belanja bebas bea (*duty-free*) yang membuat sekitar 45% pendapatan grup pada tahun fiskal 2027/28 rentan terhadap tekanan konsumen domestik.
• Bisnis AS: Diberi kelipatan valuasi lebih tinggi sebesar 16x karena potensi pertumbuhannya. Namun, Jefferies mencatat prospek di pasar ini tidak menentu, dengan dukungan dari kenaikan harga merek-merek besar yang mulai moderat.

Proyeksi dan Risiko ke Depan

Jefferies memperkirakan pendapatan grup akan mencapai £1,80 miliar pada tahun fiskal 2025/26 dan tumbuh menjadi £2,10 miliar pada tahun fiskal 2027/28. Laba per saham (EPS) diproyeksikan naik dari 43,0 pence menjadi 58,3 pence dalam periode yang sama.

Namun, terdapat beberapa risiko terhadap target harga ini. Risiko tersebut termasuk volume produk yang lebih rendah dari merek-merek utama, persaingan yang semakin ketat untuk akuisisi, potensi pengenalan tarif baru di AS, dan pergeseran permintaan konsumen dari segmen barang mewah.