Jefferies ปรับลดคำแนะนำ Watches of Switzerland เหตุอัพไซด์มูลค่าจำกัด หุ้นร่วง 3%

หุ้นของ Watches of Switzerland Group Plc (WOSG) ปรับตัวลดลงกว่า 3% ในวันศุกร์ หลังจาก Jefferies ปรับลดคำแนะนำการลงทุนลงสู่ระดับ "ถือ" (Hold) จากเดิม "ซื้อ" (Buy) โดยให้เหตุผลว่าโอกาสในการขยายตัวของมูลค่าหุ้น (valuation) เริ่มมีจำกัด อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 740 เพนนี จากเดิม 440 เพนนี

อัพไซด์มูลค่าจำกัด กดดันคำแนะนำ

Jefferies ระบุในบทวิเคราะห์ว่า การปรับลดคำแนะนำสะท้อนถึงโอกาสที่จำกัดสำหรับการขยายตัวของมูลค่าหุ้น โดยชี้ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าสำหรับปีปฏิทิน 2027 อยู่ที่ 13.1 เท่า ซึ่งเข้าใกล้กรอบบนของช่วงหลังการระบาดของโควิด-19 ที่ 7-14 เท่า

นอกจากนี้ Jefferies มองว่าแนวโน้มตลาดในสหรัฐฯ ซึ่งเคยเป็นปัจจัยบวกสำคัญ มีแนวโน้มที่จะสร้างปัจจัยบวกที่น่าประหลาดใจ (positive surprises) ได้น้อยลงในอนาคต การปรับราคาเป้าหมายใหม่มาจากการเปลี่ยนไปใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบ Sum-of-the-Parts (SOTP) ซึ่งสะท้อนการเติบโตที่แตกต่างกันระหว่างธุรกิจในสหราชอาณาจักร (ประเมินที่ P/E 10 เท่า) และศักยภาพในสหรัฐฯ (ประเมินที่ P/E 16 เท่า) บนฐานกำไรปี 2027

แนวโน้มตลาดหลัก: สหรัฐฯ แผ่ว สหราชอาณาจักรเผชิญแรงกดดัน

สำหรับตลาดสหรัฐฯ Jefferies ยอมรับว่ามีการเติบโตที่น่าประทับใจอีกครั้ง แต่แนวโน้มในอนาคตยังคง "ไม่ชัดเจน" ปัจจัยหนุนด้านราคาจากแบรนด์นาฬิกาหรูรายใหญ่เริ่มชะลอตัวลง หลังจากมีการปรับขึ้นราคาอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้ โดย Patek Philippe ได้ปรับลดราคาลงในเดือนกุมภาพันธ์

Ad

ในส่วนของตลาดสหราชอาณาจักร ซึ่งคาดว่าจะมีสัดส่วนรายได้ประมาณ 45% ของกลุ่มภายในปีงบประมาณ 2027/28 ยังคงไม่มีสัญญาณการนำมาตรการช้อปปิ้งปลอดภาษีกลับมาใช้ใหม่ ทำให้บริษัทต้องเผชิญกับ "แนวโน้มอุปสงค์ในประเทศที่ผสมผสาน" และกำลังซื้อของผู้บริโภคที่อาจได้รับแรงกดดัน

ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา

แม้ Jefferies จะคาดการณ์ว่ารายได้ของบริษัทจะเติบโตจาก 1.65 พันล้านปอนด์ในปีงบประมาณ 2024/25 เป็น 2.10 พันล้านปอนด์ในปี 2027/28 แต่ราคาเป้าหมายดังกล่าวยังคงมีความเสี่ยงหลายประการที่นักลงทุนควรพิจารณา

• ปริมาณสินค้าที่ได้รับจากแบรนด์ต่างๆ ลดลง
• การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นในการเข้าซื้อกิจการ
• ความเป็นไปได้ที่จะมีการใช้มาตรการภาษีใหม่ในสหรัฐฯ
• การเปลี่ยนแปลงความต้องการของผู้บริโภคออกจากกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยประเภท Hard Luxury