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ジェフリーズ、ウォッチ・オブ・スイスを格下げ バリュエーション上昇余地が限定的と指摘
投資銀行ジェフリーズは、高級時計小売大手ウォッチ・オブ・スイス・グループ（Watches of Switzerland Group Plc）の投資判断を「バイ」から「ホールド」に引き下げた。バリュエーションの上昇余地が限定的になってきたとの見方を示したもので、これを受け金曜日の株価は3%以上下落した。
格下げの背景
ジェフリーズは格下げの主な理由として、「バリュエーション拡大の余地が減少している」ことを挙げた。同社によると、2027年暦年の予想株価収益率（PER）は13.1倍に達しており、コロナ禍後のレンジである7倍から14倍の上限に近づいているという。
また、これまで好調だった米国市場の見通しについて、「ポジティブサプライズをもたらす源泉としての役割が低下する可能性が高い」と指摘。これも格下げの一因となった。
目標株価は引き上げ
投資判断は引き下げられたものの、ジェフリーズは同社の目標株価を従来の440ペンスから740ペンスへと大幅に引き上げている。これは評価手法を従来の2026年暦年PER（10.3倍）に基づくものから、サムオブザパーツ（SOTP）法に変更したためだ。
新しい目標株価は2027年の利益予想に基づいている。事業地域別に異なる倍率を適用しており、成熟市場である英国事業にはFTSE250種小売企業の平均並みであるPER 10倍を、成長ポテンシャルのある米国事業には16倍を適用した。
Ad地域別の事業見通し
米国事業
米国事業は「目覚ましい再加速」を見せているものの、見通しは不透明だとジェフリーズは分析。主要ブランドによる価格引き上げの追い風が弱まり始めている点を指摘した。一例として、パテック・フィリップが2月に1桁台後半の価格引き下げを行ったことを挙げている。
英国事業
英国では、業界が強く求めていた免税ショッピング制度の再導入の兆しが見られない。ジェフリーズは、現政権下での実現可能性は「極めて低い」と見ており、国内の需要見通しは強弱混在のままだと分析。同社の英国事業は、消費者への圧力が高まることに対して脆弱であると指摘した。