BCA Research: Bán Đô la Mỹ, Mua vào các Tiền tệ Châu Á và Euro

Công ty BCA Research khuyến nghị các nhà đầu tư nên bán đô la Mỹ để mua vào các đồng tiền như won Hàn Quốc, yen Nhật, đô la Đài Loan, đô la Singapore và euro. Lập trường này dựa trên kỳ vọng rằng lợi suất thực của Mỹ sẽ giảm và dòng vốn đầu tư danh mục nước ngoài vào quốc gia này sẽ suy yếu.

Luận điểm chính cho việc bán USD

Quan điểm bi quan của BCA về đồng bạc xanh phần lớn dựa trên dự báo rằng "lợi suất thực lõi" của Mỹ sẽ đi xuống. Công ty định nghĩa chỉ số này là lợi suất trái phiếu kho bạc được bảo vệ khỏi lạm phát sau khi đã loại trừ phần bù kỳ hạn của trái phiếu.

BCA cho rằng sự gia tăng lợi suất của Mỹ gần đây chủ yếu phản ánh phần bù kỳ hạn liên quan đến tài khóa và lạm phát cao hơn, thay vì kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ hơn. Theo BCA, việc phần bù kỳ hạn tăng có xu hướng làm suy yếu đồng đô la, trong khi lợi suất thực lõi cao hơn thường hỗ trợ cho đồng tiền này.

Một yếu tố khác là dòng vốn nước ngoài mua cổ phiếu Mỹ, vốn được thúc đẩy bởi sự hào hứng với trí tuệ nhân tạo (AI), đã giúp tài trợ cho thâm hụt tài khoản vãng lai lớn của Mỹ và hỗ trợ đồng bạc xanh. BCA dự kiến dòng vốn này sẽ chậm lại nếu các cổ phiếu công nghệ đắt đỏ của Mỹ suy yếu.

Triển vọng các đồng tiền được khuyến nghị

Các đồng tiền được BCA khuyến nghị mua vào đều được hỗ trợ bởi thặng dư tài khoản vãng lai. Công ty kỳ vọng yếu tố này sẽ cung cấp sự hỗ trợ khi các nhà đầu tư quốc tế giảm bớt tỷ trọng nắm giữ tài sản của Mỹ.

Ad

• Các vị thế mua được duy trì: BCA đang duy trì các vị thế mua đối với đồng won, yen và đô la Đài Loan so với đô la Mỹ. Công ty cũng nắm giữ đồng forint Hungary như một đại diện cho đồng euro.
• Nhân dân tệ Trung Quốc: Đồng tiền này cũng được dự báo sẽ tăng giá so với đô la, nhưng BCA cho rằng các nhà chức trách sẽ can thiệp để hạn chế đà tăng này.
• Các đồng tiền kém hấp dẫn: Ngược lại, BCA dự báo real Brazil, rupiah Indonesia và peso Philippines sẽ hoạt động kém hiệu quả, khiến chúng trở thành những lựa chọn thay thế kém hấp dẫn hơn so với USD.

Tác động đến các thị trường khác

BCA nhận định đồng đô la có thể trở nên nhạy cảm hơn với tăng trưởng toàn cầu và giảm giá cùng với chứng khoán Mỹ. Trong bối cảnh đó, đồng euro có thể hoạt động mang tính phòng thủ hơn khi các nhà đầu tư châu Âu giảm tái đầu tư thặng dư tài khoản vãng lai của họ vào chứng khoán Mỹ.

Công ty cũng dự báo chứng khoán Mỹ sẽ hoạt động kém hơn các thị trường toàn cầu. Do đó, BCA khuyến nghị:

• Giảm tỷ trọng đối với cổ phiếu Mỹ.
• Giữ tỷ trọng trung lập với các thị trường mới nổi.
• Tăng tỷ trọng ở mức độ vừa phải đối với châu Âu và tăng tỷ trọng đáng kể đối với Nhật Bản.

Một đồng đô la yếu hơn sẽ hỗ trợ cho vàng và cổ phiếu ngành khai thác vàng. Ngoài ra, BCA cũng ưa thích các loại trái phiếu chính phủ ngoài Hoa Kỳ sau bất kỳ đợt bán tháo ngắn hạn nào.