BCA Research Cadang Jual Dolar AS Berbanding Yen, Euro dan Mata Wang Asia Lain

Penganalisis di BCA Research mengesyorkan agar pelabur menjual dolar Amerika Syarikat (AS) berbanding won Korea Selatan, yen Jepun, dolar Taiwan, dolar Singapura dan euro. Saranan ini dibuat berdasarkan jangkaan penurunan kadar faedah benar AS dan aliran masuk portfolio asing yang semakin lemah.

Mata Wang Pilihan Berlatarbelakangkan Lebihan Akaun Semasa

BCA Research menyatakan bahawa ia mengekalkan kedudukan beli (long position) untuk won, yen dan dolar Taiwan berbanding dolar AS. Firma itu juga memegang forint Hungary sebagai proksi untuk euro.

Menurut BCA, mata wang yang disyorkan ini disokong oleh lebihan akaun semasa negara masing-masing. Faktor ini dijangka memberikan sokongan apabila pelabur antarabangsa mengurangkan pendedahan mereka kepada aset AS. Walaupun yuan China juga dijangka mengukuh berbanding dolar, BCA menjangkakan pihak berkuasa akan mengehadkan pengukuhan tersebut melalui intervensi.

Pada masa yang sama, firma itu menjangkakan mata wang seperti real Brazil, rupiah Indonesia dan peso Filipina akan menunjukkan prestasi yang kurang memberangsangkan, menjadikannya alternatif yang kurang menarik kepada dolar.

Penurunan Hasil Benar dan Aliran Masuk Asing Menjadi Faktor Utama

Pendirian negatif BCA terhadap dolar AS sebahagiannya berpunca daripada jangkaan bahawa "hasil benar teras" AS akan menurun. BCA mentakrifkan ukuran ini sebagai hasil Perbendaharaan yang dilindungi inflasi selepas mengecualikan premium tempoh bon.

Ad

Firma itu menjelaskan bahawa kenaikan hasil AS baru-baru ini sebahagian besarnya mencerminkan premium tempoh berkaitan fiskal dan inflasi yang lebih tinggi, bukannya jangkaan pertumbuhan yang lebih kukuh. Kenaikan premium tempoh cenderung melemahkan dolar, manakala hasil benar teras yang lebih tinggi biasanya menyokong mata wang tersebut.

Selain itu, pembelian ekuiti AS oleh pelabur asing, yang didorong oleh minat terhadap kecerdasan buatan (AI), telah membantu membiayai defisit akaun semasa AS yang besar dan menyokong dolar. BCA menjangkakan aliran masuk ini akan perlahan jika saham teknologi AS yang mahal mula melemah.

Implikasi Terhadap Pasaran Global

BCA Research berpendapat dolar mungkin menjadi lebih sensitif terhadap pertumbuhan global dan boleh jatuh seiring dengan ekuiti AS. Euro dijangka bertindak lebih defensif apabila pelabur Eropah mengurangkan kitar semula lebihan akaun semasa mereka ke dalam sekuriti Amerika.

Berikutan pandangan ini, BCA turut mengeluarkan beberapa cadangan strategik lain:

• Kurang pendedahan (underweight) terhadap ekuiti AS, yang dijangka akan mencatat prestasi di bawah pasaran global.
• Pendedahan neutral kepada pasaran sedang pesat membangun, lebih pendedahan (modestly overweight) terhadap Eropah, dan lebih pendedahan secara substantif (substantially overweight) terhadap Jepun.
• Dolar yang lebih lemah dijangka menyokong harga emas dan saham perlombongan emas.
• Bon kerajaan bukan AS juga dilihat menarik selepas sebarang jualan jangka pendek.