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BCAリサーチ、米ドル売りを推奨 アジア通貨やユーロに対し
BCAリサーチは、米国の実質金利の低下と海外からのポートフォリオ資金流入の弱まりを背景に、投資家は米ドルを売却すべきだとの見解を示した。対象通貨として、韓国ウォン、日本円、台湾ドル、シンガポールドル、ユーロを挙げている。
推奨の背景
BCAの弱気な見通しは、米国の「コア実質利回り」が低下するとの予測に基づいている。同社はこれを、インフレ連動国債の利回りから債券の期間プレミアムを除いたものと定義している。
最近の米国債利回りの上昇は、力強い成長期待よりも、財政やインフレに関連する期間プレミアムの上昇を主に反映したものだと同社は指摘。期間プレミアムの上昇はドル安要因となる一方、コア実質利回りの上昇は通常ドルを支える。
BCAがドル売りを推奨する通貨は、いずれも経常黒字を背景に持っている。海外投資家が米国資産へのエクスポージャーを減らす中で、この経常黒字が各通貨の下支えになるとみている。
- 米ドル売り推奨通貨: 韓国ウォン、日本円、台湾ドル、シンガポールドル、ユーロ（同社は代理としてハンガリーフォリントを保有）
資金流入の鈍化と市場への影響
AdBCAによると、人工知能（AI）への熱狂に関連した海外からの米国株買いが、米国の巨額の経常赤字をファイナンスし、ドルを支えてきた。
しかし、割高な米国のハイテク株が下落すれば、これらの資金流入は鈍化するとBCAは予測している。これにより、ドルは世界経済の成長に対する感応度を高め、米国株と連動して下落する可能性があるという。
ユーロについては、欧州の投資家が経常黒字から米国証券に再投資する額を減らすため、よりディフェンシブな動きをする可能性があるとみている。
他の通貨・資産への見方
中国人民元もドルに対して上昇すると予想されるが、当局が介入によって上昇を抑制する可能性が高いとBCAは指摘。その結果、人民元は他の黒字国通貨に対しては軟調に推移する可能性がある。
一方、ブラジルレアル、インドネシアルピア、フィリピンペソはアンダーパフォームするとみられ、ドルに代わる投資先としての魅力は低いとしている。また、ドル安は金（ゴールド）や金鉱株を支援するとも指摘した。