Jefferies Nâng Hạng Cổ Phiếu UCB, Nhận Định Rủi Ro Từ Thuốc Bimzelx Đã Được Phản Ánh Vào Giá

Ngân hàng đầu tư Jefferies đã nâng hạng cổ phiếu của công ty công nghệ sinh học UCB (Bỉ) từ "Kém hiệu quả" (Underperform) lên "Nắm giữ" (Hold), đồng thời tăng nhẹ mục tiêu giá lên €220 từ €212. Động thái này diễn ra sau khi giá cổ phiếu UCB sụt giảm, theo Jefferies, đã phản ánh đầy đủ những rủi ro liên quan đến áp lực giá đối với thuốc điều trị vảy nến Bimzelx của hãng.

Lý do nâng hạng

Jefferies cho biết đợt điều chỉnh giá gần đây đã đưa định giá của UCB từ mức gấp 20 lần xuống còn 15 lần thu nhập dự phóng cho năm 2027. Mức định giá mới này được xem là đã tính đến những khó khăn hiện tại, tạo ra một tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận cân bằng hơn cho các nhà đầu tư.

Báo cáo kết quả kinh doanh nửa đầu năm cho thấy những khó khăn của Bimzelx, tuy nhiên, tổng doanh thu của tập đoàn vẫn vượt kỳ vọng nhờ sự tăng trưởng mạnh mẽ của các loại thuốc khác như Briviact và Cimzia. Lợi nhuận EBITDA vượt dự báo một phần nhờ vào một khoản điều chỉnh kế toán dự thu.

Thách thức đối với Bimzelx

Theo Jefferies, thuốc Bimzelx đã không đạt kỳ vọng trên cơ sở cốt lõi trong nửa đầu năm và sẽ tiếp tục đối mặt với việc giảm giá trong nửa cuối năm. Mặc dù khả năng tiếp cận của bệnh nhân tại Mỹ với Bimzelx đã đạt khoảng 80%, điều này đi kèm với việc giảm giá đáng kể.

Ad

Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng số lượng đơn thuốc cho bệnh nhân mới vẫn còn "phần nào trầm lắng" và các chiến dịch tiếp thị trực tiếp đến người tiêu dùng dường như chưa tạo ra tác động lớn. UCB cũng cho biết sẽ cần thêm thời gian để chuyển đổi khả năng tiếp cận rộng rãi thành tăng trưởng số lượng bệnh nhân thực tế.

Triển vọng và dự báo mới

Bất chấp những thách thức của Bimzelx, Jefferies đã nâng dự báo doanh thu của UCB cho năm 2026 và 2027 lần lượt là 6% và 5%, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng của Briviact. Tương ứng, dự báo EBITDA điều chỉnh cũng được nâng lên 8% cho năm 2026 và 5% cho năm 2027.

• Dự báo doanh thu: Jefferies dự phóng doanh thu của UCB đạt €8,63 tỷ (2026), €9,46 tỷ (2027) và €10,58 tỷ (2028).
• Dự báo EPS điều chỉnh: €12,12 (2026), €14,09 (2027) và €17,97 (2028).
• Dự báo cho Bimzelx: Jefferies ước tính doanh thu của Bimzelx sẽ đạt €6,7 tỷ vào năm 2031, thấp hơn so với mức dự báo đồng thuận của thị trường là €7,7 tỷ.

Jefferies cảnh báo rằng rủi ro giảm giá đối với cổ phiếu UCB chủ yếu đến từ các kết quả thử nghiệm thuốc cạnh tranh trong lĩnh vực miễn dịch học dự kiến được công bố trong 12 đến 24 tháng tới.